银行业改革与中国经济的系统性风险

　　自1997年第一次全国金融工作会议以来，我国的银行业更始已经取得了巨年夜的进展。与实体经济的转轨历程近似，中国的金融系统也遵循着更始与增添并行的渐进式成长路径。在这一过程中，政府主导着市场化的节奏，按照实体经济的需求逐渐铺开对金融机构和营业的管制，同时依靠前者所供给的巨年夜资金流与收益来维持金融系统的不变。在这样的一种成长路径中，更始过程可能发生的失踪误或动的暌股于较为严酷的管制而获得限制，其晦气影响也被健旺的增添趋向和预期收益所“稀释”和领受。经由过程这样相对“平安”的转轨体例，中国的银行业也伴跟实在体经济获得了巨年夜的增添速度。

　　可是中国银行业的更始与成长路径也有其非凡性，这其中之一就是国有银行在行业中的主导性地位。在实体经济的“渐进增量”式转轨过程中，在国有经济成分之外发展起来的平易近营经济成分经常最终庖代了前者的统治地位而成为行业的主体，可是在银行业更始中则显然不是如斯。即使是在四年夜国有商业银行完成运营机制转换的当下，它们仍然是银行业的主导者。

　　银行业更始过程的另一个主要特征是此鱿港钱机制市场化的滞后。到今朝为止，贷款利率下限和存款利率上限仍由中心银行实施管制，而官方利率与平易近间利率之间经常存在较年夜差异。利率管制不仅激发了关于资本设置装备摆设效率方面的谈判，也导致了中国银行业的一个主要特征，即利息收入在利润结构中所占的主导地位。

　　银行业更始过程的上述特征可以在很年夜水平上因为金融体鲜ё偎行机制的非凡性和银行沂ё仝中国经济中的主要地位而获得诠释。作为经济运行的血脉，金融系统具有在基本层面上的非凡主要性，而且经常是社会动荡的一个来历，是以维持它的不变运行就显得尤为需要。在市场不完美和缺乏有经验投资者的情形下，银行主导的金融系统是转轨经济体更为平安的选择，而以国有机构为主体的产权结构也更便于中心政府对于银行系统的打点和节制。鉴于上述考虑，在金融规模不成避免的平安与效率的权衡中，中国政府凡是会赋予平安更高的权重，这也在金融更始的轨制设计与现实运作中获得了充实的浮现。在银行业更始过程中，经由过程利率管制来维持一个相对不变的经营情形，而且为银行供给相对充沛的利润，无疑也是一个合理的策略。可是这种合理性是有前提的，跟着中国经济与金融系统的进一步成长，如不美观不实时做出改变，中国银行业就可能面临一系列的问题。

　　首先，中国银行系统的上述更始成长体例使其不变性高度依靠于实体经济的增添状况。后者不仅经由过程高储蓄率为金融系统输入了丰裕的流动性，而且为金融立异与成长供给了丰厚的收益预期。恰是因为这两者的存在，因为宏不美观政策失踪误或微不美观治理机制不健全所导致的局部震动不会发生系统性的效应。可是丰裕的流动性和对未来增添的乐不美观预期同样也带来了副产物，就是金融系统中的资产泡沫。因为中国银行系统的市场化水平不高，银行业机构在经营行为与风险打点体例上还具有很强的趋同性，这也导致了有关风险是以会高度集中。如不美观不能够加以合理的按捺和化解，那么一旦经济的增添势头减缓甚至逆转，银行系统中躲藏的泡沫和其他缺陷就会爆发出来，导致全局性的金融动荡。

　　上述潜在系统性风险的一个来历是中国经济增添模式的改变。持久以来，中国实施的都是出口导向型的成长计谋。跟着中国劳动力成本的上升和人平易近币升值压力的增年夜，这一成长计谋的空间也越来越小。尤其是此次全球金融危机爆发之后，作为中国首要商业伙伴的发家国家被迫调整其借贷消费的经济模式，进口需求年夜年夜下降，中国也面临着经济增添模式的转型。可是经济转型绝非一日之功。在曩昔的长时代内，中国经济系统傍边有相当一部门是环绕着出口导向成长计谋成立和形成的，它们具有很强的惯性，难以在短时代内加以扭转，因其中国经济可能要履历必然长度的调整时代。在这一时代内，经济增添的速度会有所下降，而原有出产要素的供需与价钱关系也会发生转变，如不美观银行系统不能实时合用这一调整，就很可能导致市场的强烈震动。

　　除了膳缦沔所述的因为强顺周期性所导致的系统性风险之外，中国银行业成长路径所发生的另一主要问题是，银行系统的高增添可能袒护了经营上的低效率和风险打点能力的不足。与高增添、高投资相对应的高储蓄为中国以银行为主的金融系统供给了充沛的流动性和巨年夜的利差收益。恰是因为丰裕流动性的存在，中国的银行系统得以在更始过程中“稀释”失踪打算经济遗留和更始过程中发生的年夜量问题，顺遂渡过各类难关。可是与此同时，高储蓄率带来的丰裕资金使得银行类金融机构更依靠于存贷利差所供给的不变收入，年夜而在客不美观上迟延了金融市场与金融产物的成长。这种因为高增添所纵容的经营低效率还会削弱中国银行业的国际竞争力，而且阻碍银行业作为处事业的一部门在中国改变经济增添体例，提振内需的过程中阐扬应有的浸染。

　　那么，考虑到成长情形的变迁，中国银行业更始未来的标的目的是什么？这其中最为主要的一点或许是年夜增添导向式银行业向处事或需求导向式银行业的转换。在前一种模式下，如不美观不考虑与外部署场的对接，产权单一而且集权化的治理机制可能是最有用率的，因为它可以集中资本以实现清楚的既定方针（规模扩张）。然而当某种单一且不变的获利模式已经不复存在，银行业就需要更为多元化的产权放置来分手风险，而且经由过程更为矫捷和分手化的抉择妄想机制来连结对市场需求的有用纺暌钩。在很年夜水平上，经济增添模式的改变与金融市场的成长将会使得金融系统性风险年夜宏不美观顺周期性转为金融机构之间的传染性，而银行业内部风险提防的责任也将是以而年夜年夜增添。若何将银行业未来的更始蓝图纳入到整个宏不美观谨严政策框架的顶层设计之中，这将是我们需要面临的最主要课题之一。

　　（作者系上海新金融研究院特邀研警员）