公开市场操作暂停 节前下调存准率变数仍大

　　1月5日，央行再次暂停刊行三个月期央票，亦未进行正回购操作，本周公开市场到期的510亿元资金全数净投放。

　　尽管央行已持续两周在公开市场净投放资金，但因为5日是对去岁尾存款的筹备金缴款日，而年尾银行存款增添较多，是以市场资金面仍呈现必然水平的严重。隔夜和7天期上海银行间拆放利率（Shibor）分袂上涨50.25和48.34个基点至4.0000%和4.5042%。

　　市场人士称，因为1月到期资金量偏少，春节前公开市场所计到期资金仅1250亿元，是以央行暂停公开市场操作亦在情理之中。本月中旬又逢中小银行补缴保证金存款的筹备金日，估量春节前公开市场仍将维持净投放名目。

　　“年夜缓解银行资金备付压力角度看，央行可能在春节前再次下调存款筹备金率，但年夜今朝的货泉市场情形看，捐钱不算难，利率也还没高到需要下调存准率的水平。”一银行生意员称。

　　央行上一次下调存准率的执行日为12月5日。因为近期数据显示10月和11月的外汇占款持续下降，市场普遍预期央行会在春节前再次下调存准率，以向银行系统释放流动性。

　　中心财经年夜学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，因为外部需求不不变，一季度出口增速将继续下降，并可能呈现商业逆差，外汇占款下降之势可能持续一段时刻。考虑到春节身分以及岁首公开市场到期资金年夜幅削减，央行近期可能再降存准率，而且不解除一次降低100个基点的可能性。

　　“节前下调存准率的可能性不能解除，幅度可能仍是50个基点。考虑到12月份央行没有动，声名抉择妄想层对今朝的存准率水平还存在必然不合，应该仍是走一步看一步，一次性年夜幅下调好比100个基点不太可能。”交通银行首席经计揭捉?家连平暗示。

　　他指出，对此问题要考虑几方面身分，一是12月份财政存款投放，在多年夜水平上改善了银行系统的流动性；二是今年的信贷投放情形，岁首投放规模一般较年夜，估量1月份信贷投放将打破万亿，这就需要银行系统有丰裕的资金。

　　“还要考虑外汇占款的转变，估量12月的外汇占款会延续之前两个月的趋向，增添放缓或呈现负增添，但年夜12月中旬起头到此刻的人平易近币升值动向也值得注重，外汇市场的供求关系可能发生了一些转变，成本流入速度可能年夜头加速。”连平说。

　　全国人年夜财经委副主任委员、央行原副行长吴晓灵近日暗示，在稳健的货泉政策执行过程中，央行2012年会较多动用存准率手段，如不美观外汇占款增幅过小或是下降，央行必需要经由过程存准率调整释放流动性。她的不雅概念在市场和剖析人士中颇具代表性。

　　但连平认为，为了撑持今年的信贷投放，尤其是一季度信贷投放，1月份确有需要再下调一次存准率，但未来跟着外汇占款情形发生转变，如不美观新增外汇占款能够保证必然规模的货泉投放，可能不会像原本预期的那样持续下调存准率。