资金旺季来临 准备金率或连续下调

　　证券时报记者 朱凯

　　春节之前央行到底会不会下调存款筹备金率？相信这是当前市场最关心的问题之一。近期已有不少机构给出了谜底，他们认为，夏历春节前下调的概率相昔时夜。这是因为今朝的资金面意外偏紧，有可能对节日时代的支出平安组成挑战。

　　现实上，本周两盖氚掺日的银行间市场资金价钱，简直呈现出一种“假摔”状况：前一日年夜幅回落之后，昨日又悉数走高。值得注重的是，央行也是以持续第三次暂停了常规的公开市场对冲操作。

　　统计数据显示，1月4日的加权平均回购利率全线重挫，显示年尾查核及节日备付岑岭曩昔后，流动性已呈现且则余裕状况，其中7天利率跌幅为225个基点，高居各刻日之首。不外，昨日的隔夜及7天价钱，又分袂上涨50个和40个基点至4.0024%和4.4785%，两者的日内总成交量也分袂攀至3699亿元和1087亿元的较高水平。

　　对此，上海农商银行资深债券生意员丁平暗示，今年元旦与春节只隔了不到3周时刻，其间还有5日和15日（还有25日）两次的筹备金率基数常规调整及补缴，不仅监管压力重，现金头寸的备付需求也会较往年更年夜。丁平估量，央行已经遏制了央票和正回购，估量逆回购也将精采来了，下调筹备金率只是迟早的事。

　　其实，资金面的意外偏紧，也对债券二级市场交投形成了按捺。据生意员介绍，新年首日生意所品种跌多涨少，昨日上涨的也仅是流动性较佳的可转债等。而在银行间市场，因为政策面利好预期的失?，利率品种依旧难见起色，只是部门高收益信用债在避险盘涌入的敦促下，收益率有略微的下行。

　　南京银行(601009,股吧)金融市场部最新发布的2012年投资瞻望陈述指出，在公开市场到期量骤减、跨节资金异常紧俏以及外汇占款未来或连结温顺流出态势预期的综合浸染下，估量今年央行将持续下调存款筹备金率。

　　兴业银行(601166,股吧)首席经计揭捉?家鲁政委告诉证券时报记者，按照基准情景假设去判定，如不美观央行连结人平易近币有用汇率根基不变，2012年国内出产总值（GDP）增速可能达到9.0%摆布，消费物价指数（CPI）为2.8%摆布，全年将有多达10次的法定存款筹备金率下调，年夜型银行将在今年尾降至14.5%的水平。鲁政委认为，不管若何，全年最低4次下调将是可以等候的。

　　与银行机构的乐不美观预期有所分歧，部门券商人士暗示下调的频率不会过快，今年的货泉政策模拟仍是是边走边看的名目。对此，宏源证券(000562,股吧)固定收益部高级研警员何一峰对记者暗示，最首要仍是应看外汇占款流出的节奏，估量调整的次数会在3至6次。上半年的债市，根基面身分仍将“唱主角”。

　　银河证券首席经计揭捉?家潘向东认为，春节前后是传统的资金需求旺季，是以1月底前将至少呈现1次筹备金的下调。对此原因他指出，欧债危机深化增强了欧美商业银行填补成本金的需求，因而资金流出若有持续的可能。外汇占款是我国经济除信贷投放外的第二年夜流动性来历，其持续削减将造成国内资金的短期供给瓶颈。

　　除筹备金率外，对于价钱工具的基准利率调整，年夜都专家暗示今年年内1至2次的降息，可能是概略率事务。

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