2012中国银行业八大猜想

　　"本报记者 曹蓓 吕东 吴婷婷 本报见习记者 肖怀洋

　　编者按：2011年1月4日，本报银信周刊推出《2011中国银行业八年夜猜想》。这八年夜猜想分袂为：猜想1.新增信贷规模微缩不萎缩，7—7.5万亿不只是传说？猜想2.拨备政策成业绩最年夜变数，银行业利润增速将达20%？猜想3.银行监管“长牙齿”，新四年夜工具上半年落地？猜想4.银行股承压利率市场化，小QFII助力走出估值凹地？猜想5.跑不赢刘翔也要跑赢CPI，银行理财富品刊行再现井喷？猜想6.处所银行A股IPO潮起，城商行农商行上市年惠临？猜想7.“平深恋”步入本色阶段，整合效不美观1+1>2？猜想8.直面后金融危机时代，中资银行“走出去”提速？

　　清点2011岁首对银行业的八年夜猜想，唯有城商行农商行上市呈现误差。猜想一、二、五、七可谓十分靠谱，而猜想三、四、八正在推进中。现在回望八年夜猜想，更增添了对2012年中国银行业成长的期许。是以，本刊今日再次推出《2012中国银行业八年夜猜想》。

　　上市银行盈利增幅20%摆布

　　关注水平：★★★★☆

　　等候指数：★★★★★

　　2011年，在信贷规模受限的布景下，上市银行经由过程息差回升连结住了持续两年的高速增添态势。多家机构展望，2011年上市银行净利润增幅在30%之上。不外，对于今年的业绩情形，业内则普遍持保守立场，按照剖析师的测算，明年上市银行的净利润增速或将回落至15%―20%之间。

　　安然证券近期发布的2012年银行业投资策略陈述认为，2012年在政策微协调定向宽松布景下，估量贷款和存款增速出色现整体性平衡回升。上市银行净息差将维持在2011年全年水平四周波动，中心营业继续快速成长，前期过度缩短的调控政策也将造成不良贷款余额上升的轻度资产质量恶化周期。估量2012年上市银行平均净利润同比增速将年夜2011年的31.3%回落至17.6%，此外，安然证券认为今年呈现当前已公布揭晓之外的再融资需求的可能性很小。

　　中金公司认为，受货泉政策放松旌旗灯号将降低银行贷款议价能力、经济增添放缓将令银行风险偏好下降、存款重定价和按期化推高存款成本以及市场收益率降低的影响，净息差将在今年2季度起头逐季缩窄，全年平均将略低于2011年水平。

　　此外，基于中金固定收益组对通胀的乐不美观判定，中金公司认为今年下半年降息是概略率事务，估量上市银行2012年盈利增添14.6%。此鱿脯股份制银行受存款制约和净息差弹性高的影响，盈利增速向年夜银行挨近。而城商行则受益于高成本充沛率和低贷存比，盈利增速有望维持在18%。中金估量今年1季度盈利增速将达到23%，为全年高点，随后逐季放缓。

　　中信建投证券认为，2012年新增贷款增速提高到15%摆布，信贷结构调整继续，中小企业、三农贷款以及新兴财富贷款规模增添。跟着存款成本晋升，银行贷款议价能力下降，中小企业贷款利率上浮比率下降，同时资金市场收益率、单据和债券市场收益率因为流动性丰裕而下降，银行业净息差将触顶回落，年夜2011年2.7%下降到2012年2.6%。中信建投认为，2012年上市银行业手续费和佣金净收入同比增添40%-50%，进献近10%的业绩增添，估量2012年行业净利润增添20%，其中中型银行净利润增速最高。

　　存准率至少下调三次

　　关注水平：★★★★★

　　等候指数：★★★★★

　　外汇占款持续两个月的净削减；央行时隔6个月再次停发3月央票；一周公开市场净投放资金90亿元，2011年事末的一系列旌旗灯号让2012年的存准率激发人们无限的联想。而在这些联纤鱿脯下发芽拜访了统一的关头字。分歧的是，对于下调的幅度，业内助士则见仁见智。业内普遍认为，2012年全年或将下调存准率三次以上。

　　央行发布的数据显示，11月份中国央行和金融机构外汇占款净削减人平易近币279亿元（合44亿美元），显示外资持续第二个月净流出，一返曩昔几年持续流入的趋向。

　　此外，2011年12月的最后几天，央行暂停在公开市场刊行3月期央票，这是央行时隔6个月再次停发3月央票。一周内央行公开市场净投放资金90亿元，被市场解读为再度释放宽松旌旗灯号，存准率下调的政策窗口再度打开。

　　中行发布《2012年一季度经济金融瞻望》陈述指出，估量2012年上半年存准率下调2次以上，近期调整利率的可能性不年夜，短期内利率连结总体不变。

　　汇丰举世研究暗示，估量央行将在未来几个季度中采纳不美判定的法子，未惠临个月中存准率将至少再下调三次，未来几周内就可能呈现下一次下调。

　　全国人年夜财经委员会副主任委员、中国人平易近银行原副行长吴晓灵认为，中国经济在2012年增速放缓是必然趋向，相信明年会斗劲多动用存准率的手段。

　　中心财经年夜学金融学院教授郭田勇近期在微博中称，外汇占款下降之势可能持续一段时刻，考虑到春节身分以及明岁首公开市场到期资金的年夜幅削减，央行近期有可能再降存准率，而且不解除一次降低1%的可能性。

　　1月8日，央行最新发布的金融数据显示，2011年人平易近币贷款增添7.47万亿元。2011年12月，人平易近币存款和贷款均放量增添。剖析人士认为，此前市场预期的普遍下调存款筹备金率的时刻点可能延后。

　　新增信贷规模约8万亿

　　关注水平：★★★★★

　　等候指数：★★★★★

　　2012年的信贷规模应该是各类猜想傍边，悬念较小的一个。无论监管层仍是业内助士，对于今年信贷政策和规模的估量，呈现了一致的声音。

　　此前竣事的中心经济工作会议上，对今年经济工作作出了总体要求，“继续实施积极的财政政策和稳健的货泉政策，连结宏不美观经济政策的持续性和不变性，增强调控的针对性、矫捷性、前瞻性”。会议还指出，货泉政策要按照经济运行情形，当令适度进行预调微调，综合运用多种货泉政策工具，连结货泉信贷总量合理增添，优化信贷结构。

　　银监会主席助理阎庆平易近近日暗示，2012年新增贷款规模可能比去年略有增添，但估量信贷政策难以放松。

　　央行货泉政策委员会委员夏斌暗示，若2012年内地经济增添8%，估量仍然实施稳健的货泉政策，相对2009年、2010年的货泉政策，稳健的货泉政策相对偏紧，不外估量应连连系理的信贷投放。

　　“明年的新增信贷规模年夜约为8万亿，综合各类身分来看，信贷投放连结13%-14%的增添是斗劲合理的区间。”中国银行国际金融研究所所长、计谋打点部副总司理宗良此前在接管《证券日报》记者察访时指出。

　　安信证券认为，货泉政策年夜“把好流动性这个总阀门”改变为“连结货泉信贷总量合理增添”，自己意味着政府立场的本色转变。这意味着银行信贷所面临的政策情形至少要好于今年。

　　瑞穗证券年夜中华区首席经计揭捉?家家沈建光暗示，年夜具体实施来看，估量明年货泉政策年夜操作年夜将回归中性。估量明年M2方针或为14%～15%之间，新增贷款跨越8万亿元。

　　光年夜银行(601818,股吧)首席宏不美观剖析师盛宏清也估量，明年新增贷款则可能在8万亿元摆布。

　　交通银行金融研究中心刚刚发布的陈述也估量2012年全年新增贷款在8万亿元至8.5万亿元区间，同比增添15%摆布。

　　交行认为，在经济增速不会年夜幅回落的情形下，2012年贷款需求依然维持在必然水平。陈述剖析了贷款需求持续增添的四年夜原因，搜罗中西部基本行动措施培植、保障房培植等身分，将带来必然规模的贷款需求；明年现实消费增速有所上升，带动响应贷款需求增添；监管部门对“影子银行”增强监管，表外融资转移到表内，将导致一部门的融资需求转移到银行信贷上；对小企业、三农、计谋新兴财富等规模的信贷撑持进一步增强。

　　城商行上市破题

　　关注水平：★★★★☆

　　等候指数：★★★★★

　　辞别了热情高涨饶暌怪无所作为的一年，进入2012年，城商行上市之路虽布满变数，但破题机率也将年夜增。

　　经由多年成长，我国城商行队伍运作已趋规范，业绩不变增添。今朝城商行的利润总额接近900亿元，这是2003年的16倍。

　　然而与自身成长不相匹配的是，自北京银行(601169,股吧)三家城商行于2007年集中上市之后，四年多时刻已过，A股市场仍是未见城商行的踪影。跟着今年以来小企业融资所面临的困境，自身具有扶持当地中小企业为布景的城商们，也迎来了上市的新机缘。

　　在日前召开的第九届中小企业融资论坛上，银监会监管二处处长张海川向记者透露，今朝城商行普遍经营状况精采，信贷风险管控指标精采，多家城商行合适上市经营指标。“到今朝为止，所有报给我们的上市申请，合适尺度的我们城市赞成。”

　　年夜自身营业成长来看，在处事当地小企业方面城商行更具有先天优势。而事实也证实，城商行比来几年持续稳健成长，在撑持小微企业成长方面起了巨年夜浸染。今朝为止，全国城市商业银行系统对于小企业贷款的余额1.38万亿，占全数城商行企业贷款的46.8%，城商行今年的小企业的贷款增速近岁首增添了21.82%，比各项贷款平均增速高5.66%。

　　银监会官员公开暗示对城商行上市的撑持，这令盘桓在A股市场外已久的多家城商行看到了但愿。但2012年A股市场能否真呈现城商行的身影，还需要考量多种身分。首先，城商行中仍是存在成长参差不齐且同质化严重的情形。市场情形是否撑持等多种身分的考量。其次，未上市城商行的员工持股问题则是另一道无法绕过的槛。而近年来，众多城商行的增资扩股，也是为了达到降低员工持股比例的目地。此外，市场情形也是制约城商行成功IPO的另一身分。

　　小微企业贷款高歌猛进

　　关注水平：★★★★☆

　　等候指数：★★★★★

　　年夜被萧瑟多年到此刻各家银行眼中的喷香饽饽，中小企业、小微企业贷款营业成为2012年银行对公贷款的主要的打破点。剖析师普遍估量，今年银行将会进一步加年夜利率较高的小微企业贷款的投放力度。

　　按照最新的央行货泉政策执行陈述，2011年前三季度中小企业新增贷款占总增量比例高达38%，由此带动上浮贷款占频年夜岁首的49.2%升至67.2%。中信证券(600030,股吧)认为，2012年中小企业新增贷款占比将跨越40%，贷款收益率较2011年持平或略有晋升，贷存比压力较年夜的银行将继续申请小企业金融债刊行额度，另一方面，年夜型企业贷款收益率可能较2011年有所下滑，首要原因为经济下行带来的议价能力削弱。

　　自2011年下半年以来，年夜中心到监管机构，鼓舞激励加年夜对小微企业金融扶持的政策密集出台。近期，跟着兴业银行(601166,股吧)500亿元的金融债刊行获批，小微金融债刊行已正式起航。剖析师普遍估量这将在必然水平上利于中小企业流动性的持续改善。统计显示，截至今朝已有12家银行递交了小微企业金融债的申请，规模接近3000亿元。

　　除了政策上的倾斜外，多家银行也在计谋结构层面将小微企业视为未来成长的蓝海。近期广发银行对外暗示，2012年该行将专门拿出70%的对公信贷资阅暌姑于中小企业，其中不少于60%的信贷资本将专项用于撑持小微企业成长。

　　招商证券(600999,股吧)认为，考虑此刻存款资本严重情形，商业银行刊行小企业专项金融债更有利于晋升自身收益水平。小微企业贷款收益高，成本占用少，假设小微企业一年期贷款利率在基准利率之上上浮30%，那么小微企业金融债对应的利差为4%。而按照招商证券的调研显示，小微企业贷款的现实利率上浮幅度远在30%之上。是以小企业贷款的现实利差可达到更高的水平。刊行小微企业专项金融债有助于晋升银行的净息差和净利差。

　　安然证券认为，2012年部门银行受益于中小企业定向宽松出色现年夜于同业的贷款增速回升，部门银行将因为资产结构调整、中小企业营业重获扩张动力、或存款成本优势而得以连结净息差的上升趋向。

　　银行理财刊行量增速回落

　　关注水平：★★★★☆

　　等候指数：★★★★☆

　　在履历了两年多的刊行井喷后，银行理财市场份额已远超基金、券商集结理财，笑傲理财行业。统计显示，截至2011年12月31日，去年以来共有20840款理财富品刊行，跨越前年全年刊行量的两倍；平均最高预期收益率为4.36%，跨越一年期按期存款利率0.86个百分点。不外剖析人士认为，2012年银行理财富品刊行量增速将会回落，且产物平均收益率低于去年。

　　2011年，在通胀高企、存款负利率的布景，能供给相对较高收益的银行理财富品自然受到投资者的热捧，同时银行也经由过程年夜发理财富品来缓解存款流失踪带来的贷存比达标压力。不外，硬币总有两面。跟着理财富品刊行量井喷，躲藏在商业银行资产打点运作模式中的风险也逐渐吐露，引起监管部门的高度正视。

　　跟着2011下半年以来银监会发布《商业银行理财富品发卖打点法子（搜聚定见稿）》、将今朝银行理财资产池涉及到的委宛贷款、信任让渡、信贷资产让渡、监管套利单据、高息揽存以及银银合作等六种模式界定为违规以及叫停刻日为1个月以内的超短期产物，2011年以来高歌猛进的银行理财富品刊行获得了必然的规范。

　　统计显示，跟着监管规范的出台，近期银行短期理财富品刊行量年夜幅跳水。盛世普益供给的数据显示，2011年10月，1个月以下期产物刊行量占比呈现下跌，环比削减235款，占频年夜9月份的35.76%降至26.92%；11月，1个月以下期产物刊行量环比继续年夜幅下降，环比削减133款，占比为15.54%。

　　剖析人士认为，2012年将是银行理财市场的关头的一年，在监管趋严，CPI回落、存款负利率情形改善以及2012年信贷情形好于2011年的预期下，银行理财富品市场扩容速度或小于2011年，而且理财富品平均收益率也或将低于去年，各家银行的营业分化也将加倍较着。

　　银行扛得住房价降三成

　　关注水平：★★★★☆

　　等候指数：★★★★★

　　跟着国家对房地产调控政策的不竭推进，2012年银行能否承受地产调控所带来的风险，对房地产市场的调控会不会对商业银行的盈利带来晦气影响？这些问题随之而来。

　　记者察访多位业内助士暗示，今年国家对房地产的调控仍将持续，而无论是房地产贷款仍是个贷，都将维持相对平稳的状况，对银行来讲，无论长短险仍是盈利都不会有太年夜影响。

　　中国银监会2011年11月发布的《中国银行沂ё偎行陈述》称，针对当前房地产市场的形势，银监会要求银行慎密亲密关注房地产贷款风险转变。同时指出，三季度房地财富新增贷款环比初度呈现负增添。

　　国家统计局2011年12月18日发布的统计数据显示，在70个年夜中城市中，11月共有49个城市的新建商品室第价钱环比下降，比上罹难加15个。一线城市新房价钱全线环比下跌，北京、上海、广州和深圳当月分袂环比下跌0.4%、0.4%、0.3%和0.3%。11月共有51个城市的二手房价钱环比下跌，占全数70个年夜中城市的73%。专家认为，11月全国房价下降典型围扩年夜，调控效不美观愈发现显。

　　据报道，中国指数研究院最新的2011年12月百城价钱指数显示，2011年12月，百城室第均价环比持续4个月下降，此鱿脯北京等10年夜城市室第价钱环比全数下降且平均降幅再次扩年夜。

　　中国银行国际金融研究所所长、计谋打点部副总司理宗良在接管《证券日报》记者察访时暗示，国家在房地产调控方面的立场很果断，是以今年的调控仍将持续。在这种情形下，房价下降20%的可能性斗劲年夜，对银行的风险防控和盈利影响都不年夜。

　　光年夜银行首席宏不美观剖析师盛宏清暗示，房价下降三成，对于中国银行业来说，影响微乎其微。此外，他指出，中国的银行业良多都拥有50%—100%的盈利水平，在这种情形下，房价下跌所带来的损失踪，对银行盈利的影响也几乎是零。

　　银行股上演“龙举头”

　　关注水平：★★★★☆

　　等候指数：★★★★★

　　银行板块高盈利和低估值的特点成为了2011年的主旋律。跨入龙年，在根基面连结不变的基本上，银行股估值有望触底反弹上演“龙举头”，然而举头力度和空间仍受制于几点不确定身分影响。

　　2011年银行股业绩喜人，然而在高增添高利润之下，股价却持续低迷，估值持久处于低位。业内助士认为，这首要受到国际和国内不确定身分的压制。欧债危机持续恶化，处所融资平台及房地产贷款给银行资产质量带来的隐忧都被认为是压低银行股估值的最主要身分。

　　跨入新的一年，多家券商研报认为这一场所排场将获得改善，2012年新增贷款仍将连结在8万亿摆布，行业利润继续连结高速增添，同时信贷风险整体可控，房地产类贷款规模将下降，跟着平台贷核查工作收尾和定向宽松的货泉政策实施，多种债务重组方案将有用缓解平台类贷款的风险敞口，对银行资产质量风险的担忧将获得缓和。这些都成为银行股估值修复可期的充沛理由。

　　虽然龙年上演“龙举头”可期，可是仍然有一些不确定身分。首先是对银行盈利可持续性的担忧，虽然银行业近几年都连结了较高的利润增添，但这种“依靠利差—信贷扩张—成本充沛率下降—再融资”的经营模式一向广受诟病，银行无休止的再融资颇受市场抵触，这在无形中压低了估值。其次，欧债危机尚未解决，世界经济受其拖累能否走出低迷，宏不美观经济向下的隐忧客不美观上压制了银行股估值反弹的力度。最后，有传说风闻原定于2012年1月1日实施的银行业新监管尺度将会推迟，监管部门在政策层面能多年夜水平给以减负，对银行业绩影响至关主要。

　　无论若何，银行股高盈利和低估值的特点近期来看都存在必然合理性，事实上处于价值低位的银行股也在股市低迷期供给了很好的避险保值渠道。虽然空间有限，新的一年我们仍然等候银行股上演“龙举头”。