小贷公司融资创新再受挫 频遭监管冷遇

　　编者按/ 4144家！贷款余额3700亿元！起步仅三年的小贷公司正不竭刷新着各项经营数据。然而，融资难已经越来越成为其成长路上的枷锁束厄狭隘。2011年5月，央行副行长曾公开暗示，小贷公司可考虑资产证券化以解困成本金来历不足；是年7月，重庆金融资产生意所上线小贷资产收益权凭证，被视为破冰之举；11月，安徽省也积极跟进。但12月，尚未铺开的试点即被监管层借居叫停，这已不是小贷公司融资立异第一次被叫停。对小贷公司融资立异，处所热与监管冷形成光鲜对比。为何监管层几回出手？小贷行业若何打破资金瓶颈？

　　“政策上只要没有禁止的，先考试考试一下再说。”某小额贷款公司（以下简称“小贷公司”）总司理暗示，小贷公司当前面临严重的融资困境，“必然要突围”。

　　融资困境背后的驱动力是小贷公司的高速扩张。据第二届中国小额信贷机构联席会年会上发布的《2011中国小额信贷机构竞争力成长陈述》显示，2011年小贷公司以平均每个月成立150家的速度成长。且2011年，小贷公司新增贷款余额2000亿元，“甚至跨越平易近生银行(600016,股吧)的1600亿元”。中国人平易近银行研究生部党组书记、部务委员会副主席焦瑾璞感伤，在总体放贷量上，小贷公司已“八分全国，占其一”。

　　然而，小贷公司融资突围并不顺遂。近日，银监会针对“处所试水的小贷资产证券化”向银行提出风险警示，而在不久之前，涉及小贷公司的信任产物已经被口头通知叫停。“银监会对小贷公司没有直接监管，但经由过程信任、银行借居堵死了融资通路，如不美观监管层的立场没有铺开的话，小贷公司的融资不会有太年夜的打破。”上述小贷公司总司理说。

　　融资突围屡屡受挫，重庆瀚华小额贷款公司（以下简称“瀚华小贷”）董事长张国祥对《中国经营报(博客,微博)》记者直言：“监管层对立异的耐心还不够!”

　　“融资立异”再受挫

　　2011年7月19日，瀚华小贷等三家小贷公司近1亿元的信贷资产收益凭证（以下简称“小贷凭证”）正式在重庆金融资产生意所（下称“重庆金交所”）上线生意。这是小贷公司信贷资产初度试水证券化。（见图示）同时，因为资产证券化产物的预期年化收益率较高，十二个月期收益率甚至达到9%，受到了市场的普遍接待。据体味，第一批产物上市后该产物仅7分钟就发卖一空。今朝，重庆金交所已累计为13家小贷公司刊行16款总计达4.7亿元的小贷凭证。

　　以立异融资渠道扶持小贷公司成长的重庆模式很快就有了跟年夜者：2011年11月，安徽省暗示将经由过程省属国有金控集团国元集团旗下的国元投资惹人计谋合作伙伴，成立小贷公司打点平台，并经由过程这一平台晋升旗下控股的小贷公司资产质量，最终将小贷公司债券打包出售。

　　然而，蜜月还未真正起头，来自监管层的哨声已经响起。有动静人士暗示，近期银监会向银行业下发通知，“考虑到小贷资产证券化存在的风险与问题，银行业金融机构不得介入此项营业，且务必谨严打点与小贷公司的营业合作，切实做好风险预警监测与提防工作。”

　　不外，多家接管记者察访的全国性股份制银行相关负责人暗示，今朝银行并没有发卖此类产物，而且未来也不太会接管，“这些资产的风险性很高，与银行要隔分开。”某股份制银行广州分行行长暗示。

　　年夜国际通例来看，资产证券化首要应用于一些刻日较长、风险相对可控、收益斗劲不变的信贷资产，好比小我住房贷款和公用事业贷款等。是以，在上述行长看来，小贷公司根柢就不弘统陇券化的前提，“风险五花八门，难以尺度化，怎么可能证券化？如不美观小贷公司贷款证券化，就酿成有毒资产。小贷公司放贷1亿元，然后再把它打包证券化，这样做是让有毒资产伸展。”

　　据体味，考虑到风险提防，今朝银行对与小贷公司的资金合作都斗劲谨严，首要仍是以拆借资金为主，而“信贷资产证券化今朝还没有响应的规范出台，此类产物如不美观一再生意，打包进入投资产物，很可能会诱发系统性风险。”某城商行副行长告诉记者。

　　不外，重庆金交所的相关人员却对记者回应称，小贷凭证与资产证券化是有区此外，而且该生意设立了做市商、生意商、评估、担保机构等多个环节的提防机制，有了完整的风控法子。

　　介入重庆金交所第一笔营业的张国祥在接管本报记者察访时也暗示，银监会风险提醒首要针对银行，小贷凭证还可以卖给其他机构。“政策对立异的容忍度需要有点耐心，我们不要过早下结论。”张国祥说。

　　处所热与监管冷

　　考试考试“资产证券化”并非小贷公司融资突围的孤例，伸向各个机构的融资触角一向在不竭试探，但却屡次被银监会斩断。

　　如斯前信任公司刚刚寄望小贷产物，就被银监会严声叫停；上述小贷公司总司理也曾经打算把手中1亿元的信贷资产打包卖给某资产打点公司，最终因为监管介入而未能如愿。

　　与银监会的谨防死守对比，处所金融办对小贷公司的融资立异则是鼓舞激励和开放的立场。

　　此前刊行的几款小贷信任产物中，不乏处所金融办的牵线搭桥；而在黑龙江省修订的小贷公司打点法子中，也把小贷公司的营业规模由原本的小额贷款这一项扩展为小额贷款、资产让渡、同业拆借等。该省金融办主任商庆军暗示，“处所金融办仍是但愿小贷公司在提防风险的前提下，增强营业立异，取得更好的经营成效。”

　　据体味，小贷公司经由过程将信贷资产收益权出售给重庆金交所的做市商，做市商再将其证券化后放入生意平台进行公开生意，如斯一来，小贷公司便可提前获得必然比例的资金收益，加速了资金流动，年夜而必然水平上缓解了资金瓶颈问题。

　　而且，“小贷公司要想刊行"小贷资产收益权凭证"，必需经由地址地的金融办赞成。”上述重庆金交所的相关人员说。

　　“一方面处事了处所企业，处事了经济成长，另一方面处所成长现代金融处事业，小贷公司是一个切入点，而银行等年夜型机构都是中心主导的。”无锡市金融办副主任侯海峰暗示，处所对小贷公司的成长长短常鼓舞激励的。

　　但监管层的立场却最终抉择了小贷公司融资立异的现实可行性，上述小贷公司总司理暗示，“银监会对小贷公司没有直接监管，但经由过程信任、银行借居堵死了融资通路，如不美观监管层的立场没有铺开的话，小贷公司的融资不会有太年夜的打破。”

　　监管层的立场也被不少专家诟病，“那时一拍脑壳让小贷公司年夜平易近间高利贷的灰色中正当脱身，可是野蛮发展起滥暌怪不管失踪臂。”

　　做年夜“感动”

　　对小贷公司而言，小贷凭证的高收益即蚵疃着融资的高成本。然而，小贷公司仍趋之这样。“良多其他省份的小贷公司都自动找来问是否可以到我们这儿刊行。”前述重庆金交所相关人员向《中国经营报》记者暗示。

　　这也凸显出小贷公司日益艰难的融资困境。银行渠道被认为是小贷公司除股东成本之外的首要融资渠道，但上述小贷公司总司理对记者暗示，对比于2010年年夜银行拆借资金7%~8%的利率，2011年利率飙升到10%以上都不必然能拿到钱。

　　记者年夜多地金融办体味到，银行与小贷公司的合作意向一向都不太积极，而因为信贷收紧以及银监会的数次风险预警，本就不年夜的贷款量进一步压缩，“有些银行早就收到了银监话?餍停通知。”某地金融办负责人对记者暗示。

　　以无锡市为例，2011年小贷公司年夜银行获得的信贷余额仅为20亿元，而小贷公司注册资金跨越100亿元。与此相对比，重庆金交所陆续挂牌刊行的小贷凭证产物共计16款，刊行规模已近5亿元。

　　《2011中国小额信贷机构竞争力成长陈述》还显示，2009年摆布成立的小贷公司几乎没有吃亏，根基膳缦惬利率20%以上，扣除税、成本工资等，资金利润率年夜约在8%~10%。“此刻利润能做上去，关头是规模扩年夜的问题，这就需要融资上的打破。”诸多小贷公司的负责人对记者强调。

　　不外，在规模诱惑下，一些小贷公司的融资乱象频发，变相犯警吸存的现象也潜滋暗长；也有小贷公司逐渐偏离“小微”轨道，去争抢年夜的贷金钱目。“换位思虑，作为银行的监管部门，银监会警示银行风险无可厚非。”中国小额信贷机构联席会副秘书长、国培机构总司理刘勇说。

　　对此，一向在各类场所为小贷公司鼓与呼的吴晓灵也曾撰文指出，“小贷公司的投资者必然要记住，如不美观你认为这项投资回报太低，你可以抽回资金做高收入的投资，万万不要变相犯警吸存，殉国自己的前途，也堵住了信贷市场渐进进级的理想之路。”

　　即使是对小贷公司成长鼎力撑持的处所金融办也对其规模扩张持谨严观点。侯海峰就指出，基于小额贷款风控的非凡性，小贷公司应该连结一个相对合理的规模。“定位应该就是小区域、熟人放款，一旦规模过年夜，风控难渡过年夜。”据其介绍，无锡市的年夜都小贷公司资金规模在2亿元摆布。

　　“我风闻有的小贷公司招聘老总都需要100万元，这怎么能行呢？”前述分行行长指出，“小贷公司自己是草根金融，不能跟办年夜银行一样，必然要扎根在下层，找到自己的经营打点模式。”

　　本报记者邓娴对本文亦有进献