本报记者 丁玉萍 北京报道 历顺序递次四次全国金融工作会议，都涉及金融打点系统体例的重年夜更始和打破。近日，第四次全国金融工作会议对金融更始的定调中，国家开发银行（下称“国开行”）为首的政策性银行更始成为焦点焦点。会议提出，政策性金融机构要坚持以政策性营业为主体，明晰划分政策性营业和自营性营业，实施分账打点、分类核算。出格指出，“国家开发银行要坚持和深化商业化更始。” 这并不是国开行第一次被写进主要的纲要性文件。 五年前的第三次全国金融工作会议，便破题了政策性银行更始。那时会议部署，下一阶段按分类指导、“一行一策”原则，推进政策性银行更始。首先是推进国开行更始，首要年夜事中持久营业。对政策性营业要实施公开透明的招标制。 这必然水平上为国开行更始明晰了标的目的，其周全轻易化经营试点由此睁开。2008年尾，国开行股份有限公司的挂牌，可谓政策性金融机构更始的一座里程碑。 两次金融工作会议间的这五年，国开行“商业化”营业年夜马金刀迈进。沿着“全功能”银行的路线，国开行先后成立了国银金融租赁有限公司、国开金融有限责任公司、国开证券有限责任公司，并成立了海外投资平台国开国际控股有限公司，其“一袒蠼翼”的机构框架承载起中持久信贷及投资银行的双主业，市场规模也年夜国内为主，向“内外并举”延长。 然而，与其市场化扩张不能相顺应的是，章矣闽五年，作为政策性银行更始的试点和参考样本，国开行的历史性使命并未完成，其转型的彻底性也低于市场预期。年夜更始之初就抉择的关于性质定位、未来营业成长模式、资金来历等周全转型和久远成长的可贵问题，仍是问号。 继2010年7月农业银行(601288,股吧)完成股改和上市之后，年夜规模和系统主要性而言，国开行或许是中国金融机构更始上的最后一块试验田。若何按照国务院的部署，“坚持和深化商业化更始”这一攻坚之战，或许还需要有一个五年或更久的试探、实践。 1、国家主权信用存续“特区” “国开行的定位是一家债券类、中持久、批发性的银行，这是由其执行国家计谋方针的政策性功能所抉择的，也是其优势地址，但三个优势能保留多久还很难说。”国开行一位中裁员士受访时坦言。 他指出，一方面，国家没有明晰给开行一个持续的债券零风险政策，市场对颇债信评级的预期会跟着商业化而下调；开行做的中持久信贷，投在撑持国家经济培植和平易近生的"两基一支"规模，刻日多在10年或20年以上，而其刊行的金融债刻日一般在5到10年，持久看，仍存在信贷资金的刻日错配问题；另一方面，开行对商业银行的批发性营业，持久看来空间越来越小。“事实上，我们发现，在一些批发性（贷款）营业到期后，越来越多商业银行倾向于自己做，而不是继续跟开行做。”他说。 作为中持久债券银行和批发银行，国开行持久执行的政策性功能是处事国家成长计谋，积极推进基本行动措施、下层金融和国际合作的“一袒蠼翼”成长计谋。今朝，国开行总资产逾6万亿元，不良贷款率持续6年低于1%。 按照主管部门划定，国开行的境内金融债券宽免评级，今朝，标普、穆迪和惠誉等国际评级机构给以国开行的外币债信评级分袂为AA-、Aa3和A+，均与中国主权评级不异。 但这只是一个阶段性的放置。“银监会一年（给开行）评定一次零风险权重，到期再延再批。”一位开行人士称。 债信不变是国开行甚至政策性银行的立身之本，一旦打消债券零风险的政策，开行资金来历将需要年夜头考量。而由此造成金融机构交叉违约，带来的系统性危险，将关乎国家经济平安甚至社会不变。国务院执政署国开行更始时，对颇债信的不变做出了阶段性的轨制放置，但并未拟定债信不变的刻日。 作为仅次于财政部的第二年夜债券刊行主体，中心国债挂号结算有限责任公司（下称“中债登”）数据显示，截至去年11月底，国开行年内共刊行了63只债券，刊行晾哇计达10669亿元，同比增添25.52%。这是国开行历史上初度年度发债规模超1万亿。 不仅是国开行，2011年进出口银行与农业成长银行发债规模均较上年年夜幅增添，其中进出口行同比翻番。 2011年跟着6次筹备金率的提高，银行寄债券市场资金面逐渐收紧，货泉市场利率不竭走高，受此影响，债券市场收益率曲线短端上移速度较着加速。 中债登的数据进一步显示，2011年全年银行寄债券市场刊行规模刊行总量达到7.06万亿元，同比削减25.76% ，而年夜刊行次数来看，2011年累计发债1354次，同比增添16.02%。 年夜刊行券种结构来看，央票、国债和政策性金融债三个券种仍在刊行规模中占有首要地位，三者刊行量合计约占刊行总量的65.97%。2011年，政策性银行债占比29.13%。 债信问题不仅令国开行面临新债刊行的压力，也带来巨额的还本付息压力。数据显示，2011年，银行寄债券市场债券到期兑付和付息金额为6.47万亿元，2011年政策性银行付息兑付占比14.23%，即一年0.92万亿的本息。根基上，政策性银行每年刊行的新金融债年夜都用于了偿旧账本息。 数据显示，近几年来国开行的资产欠债率持续攀升，2007年为87.96%，此后打破90%，2008年、2009年、2010年分袂为90.88%、91.63%、92.13%。 2、更始不改“政策性”？ 成立于1994年的国开行，其商业化更始已履历了相当长时刻的酝酿、实施。 2004年起头，财政部、人平易近银行等部门牵头一向在研究、酝酿政策性银行更始，一方面，政策性银行成立之初的目的，以政府津贴和非盈利为方针并不能持续，其作为财政延长功能的历史任紊蕉殆基竣事，需要惹人商业化运行模式；另一方面开行因为资产质量和经营状况精采，具备更始试点的前提。 开弓没有回头箭。2007年的最后一天堂开行接管了中心汇金公司200亿美元的注资，此后的2008年12月16日，国家开发银行股份有限公司正式成立，这是开行更始的两个阶段性成不美观。 然而，拟定方案的各部门始终在国开行更始定性和定位上存在不合。集中表此刻，所谓商业化更始，是要变国开行为商业银行，仍是商业化运作的政策性银行？ 而在漫长的钻研和更始实践中，这两个定位被认为都不够精准，而被且则抛却。出格在近一轮宏不美观调控中，政策性银行的需要性和浸染再次凸显，国开行更是浮现不成或缺的价值，令有关高层逐渐告竣共识——国开行不成能也不需要酿成一家新的商业银行，且也无法再被视为纯挚的政策性银行。是以，国开行股改后，有关监管部门针对各类金融机构的下发文件举头中，国开行是独一一家被单列的银行。 对政策性金融“商业化”更始的理解，学界形成共识的是，在市场经济的成长过程中，政策性金融是不成缺傲幽。国开行的更始实践也逐渐起头明晰，颇政策性功能不是因“商业化”而弱化，甚至是增强。 年夜国际经验看，政策性金融营业是持久存在的。即使是发家市场经济国家，也存在斗劲强年夜且多样化的政策性金融处事。 国务院成长研究中心金融研究所所长夏斌提出，当前中国不缺商业银行，缺的是有实力的、经营好的政策性银行。不应鼓舞激励政策性银行转化为商业银行，更不应鼓舞激励其向兼有政策性营业和商业性营业的综合性银行转制。 他认为，中国的政策性银行，不必去追求股份制，股份制并不是改善公司治理机制的独一法子，更不必去引进杭窃仄谋投资者。为了成长政策性金融营业，某些营业只要政府明晰轨制与政策优惠，可以公开招标，由商业银行承担。而面临此刻持久已堆集下来的问题，只能是在坚持国家开办政策性银行宗旨的前提下，坚持原则，细心算账，稳妥措置。 更始的过程中，国开行仍但愿坚持原有营业的持续性。国开行副行长、国开证券董事长高坚此前暗示，政策性银行商业化事实应该怎么走，开行是第一家，商业化改制往后，在运作模式、风险打点、市场立异上，开行还要进一步试探。有一点可以明晰的是，开行所做的中持久营业、计谋性营业和与国计平易近生慎密亲密相关的平易近生营业，如撑持西部开发、东北崛起、跨省、区域性的重年夜项目，仍然是开行的优势，未来要继续成长的。 今朝国开行资产规模已经打破6万亿元，2007年-2010年的净资产收益率分袂为8.27%、5.97%、8.39%、9.23%。 另，农刊行、进出口银行资产规模分袂达到2万亿元、1万亿元摆布，三家银行总资产合计约9万亿元。 “双轨制”之辩：四问国开行商业化更始 3、低成本商业化竞争争议 游离在政策性银行的边缘，国开行进行彻底“商业化”更始的动力也在于，跟着中国金融业尤其是国有年夜银行的快速成长，开行在“两基一支”规模的传统优势正慢慢被蚕食，2009年以来各类金融机构争相介入的一轮处所融资平台贷款潮就是一个典型。 一手强调执行国家计谋方针，紧紧抓住“政策性银行”优势，开行借更始之风，另一手迅速向市场化的诸多规模赛马圈地，其“全功能”银行的邦畿已显。跟着国开金融、国开证券的成立，其“直投+投行”两翼并进的多元平台搭建，令良多商业银行艳羡不已。 国开行董事长陈元将其描述为“以银行营业为主体、兼具投资和投行功能的"一拖二"的组织架构”。 成立于2010年8月份的国开证券是国开行全额收购原航空证券全数股份的基本上增资设立而成，也是国内独一一家银行全资控股的证券公司。借此，国开行起头试探一个新的标的目的：但愿在银行和证券营业间实现互补。而年夜事投资营业的国开金融成立于2009年8月，注册成本金350亿元，首要年夜事私募股权基金、直接投资、投资咨询和财政参谋等营业。 国开行“全功能”银行的野心不止在国内市场。2011年12月，国开国际控股有限公司在喷香港成立。作为国开行和国开金融的海外投资平台，国开行以喷香港为起点，上岸全球成本市场。 中国人平易近年夜学金融与证券研究所副所长赵锡军暗示，尽管定位不清，但可以说国开行年夜未遏制过商业化更始，至少其营业特征已和原本的政策性银行完全纷歧样了。而深化更始对其而言最焦点的问题是，未来事实在什么标的目的定位更合适，“要按照其募集资金资本、营业状况、市场状况、专业人才结构等方面，综合考虑将滥暌功该向什么标的目的成长”。 以政策性银行的低成本融资模式，同时睁开高风险、需遵循市场纪律的商业化营业，鱼与熊掌兼得这么好的事，对于国开行而言也许并非长久的“福利”。尤其是，有关高层一向强调政策性银行的政策性营业与自营性营业的分手、零丁核算，实现起来绝非易事。 政策性营业不需承担市场风险，分类打点、分账核算、分袂查核。而商业化营业则要实施市场化打点，成本金规模和风险拨备执行商业银行尺度，资金来历经由过程市场融资筹集，接管银监会以成本充沛率为焦点的谨严监管。 毋庸讳言，政策性金融机构是在金融的概念下，使政策轨和商业“双轨运行”。这种“双轨运行”永恒的主题就是，若何以有用的监管来按捺设租、寻租。 财政部财政科学研究所所长贾康认为，今朝存在的最年夜问题是缺乏对政策性方针的看管，没有浮现政策性金融监管的特色，也未能有用地将道德风险放入政策性金融看管中。 4、“开发性金融”能否复制？ 政策性银行的更始路径必然与中国商业银行的更始路径截然分歧。 历史上，国开行曾一度有意收购深成长(000001,股吧)作为其全国性的存款机构，以解决资金来历问题，但因各种原因未能成行。 对于国开行来说，再找一家近似规模的机构去收购并不轻易。不外，国开行原副行长刘克崮指出，国开行应兼有商业性和政策性双重功能，但没有需要过度强调调整开发银行为吸储银行。 此外，与商业银行分歧，政策性银行其性质、宗旨、营业规模、打点系统体例、经营机制、扶持政策、外部监管等方面的划定并不完美。 是以，国开行的深化更始只能连系自身营业特点和转型要求，制订与其他商业银行完全区此外成长计谋和定位标的目的。 在漫长的试探过程中，自1998年3月就进入国开行并掌舵至今的陈元提出的“开发性金融”逐渐形成系统性的理论。 陈元提出，开发性金融是以处事国家成长计谋为宗旨，以中持久投融资为手段，把国家信用与市场化运作相连系，为缓解经济社会成长瓶颈制约、维护国家金融不变、增强经济竞争力而成立的一种金融形态和金融体例。加速经济成长体例改变涉及的良多方面工作，属于开发性、中持久营业规模。 这些规模是合适国家成长计谋和政策导向、急需成长的瓶颈规模和亏弱环节，财政资金不能完全知足需要，商业金融不愿意做，成本市场也无法笼盖。是以，需要开发性金融阐扬优势和浸染。 这些描述剖明一点，就是持久投资的设置装备摆设要经由过程专业化的有特定投向的金融机构来完成，而不是直接由政府自己来做。 然而，陈元提出的“开发性金融”是否能够成为政策性银行可借鉴的更始标的目的，业界还在等候。至少，国开行之后，进出口银行、农业成长银行已经暗示，他们的更始将坚持政策性银行之路。 若何深化商业化更始，仍然需要持久试探。中心财经年夜学郭田勇认为，总的路线是把商业化经营和开发性金融、撑持国家经济成长计谋这两件事融合在一块，这是开行未来继续要做的事。 |
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