风控欠佳工行理财产品到期亏16%

　　在2011年到期理财富品负收益年夜幅削减的情形下，工行的一款理财富品成为了吃亏“黑马”。日前，《经济参考报》记者年夜工行证实，该行在2010年1月发售的第1期“高净值客户专属理财富品”(编号PZ1001)于2012年1月30日到期，到期累计吃亏16.45%。

　　鉴于产物设计 吃亏层见迭出

　　据银率网不完全统计，在去年19224款到期的理财富品中，其中负收益4款，零收益17款。纵不美观21款零、负收益产物及部门获得较低收益率的理财富品均为结构性理财富品，挂钩标的涉及指数、汇率、基金、年夜宗商品、股票等高风险资产。

　　“因为投资于二级市场的产物风险较高，2010年以来设计的这类产物年夜多采用结构化措置，银行募集的资金一般作为优先级使用，即便呈现最坏的情形也能保本。而工行的这款产物开放式、不保本，应该没有采纳结构化的体例提防风险，产物的默示完全看投资参谋的能力，呈现吃亏也就层见迭出了。”一位接管《经济参考报》记者察访的剖析师说。

　　风险苗头初期已闪现

　　今年1月30日到期的工商银行2010年第1期“高净值客户专属理财富品”(编号PZ1001)，投资门槛20万元，打算募集金额1亿—5亿元，产物预期年化收益率6%，理财刻日为两年，产物运行肇端日为2010年1月29日，2012年1月29日截止。该产物属于非保本浮动收益型人平易近币理财富品，投资参谋为光年夜证券(601788,股吧)，经由过程委宛江西国际信任投资股份有限公司成立的信任投资打算投资于权益类及固定收益类投资工具。权益类投资工具搜罗上市公司股票、开放式基金(不含货泉基金、债券基金)、封锁式基金、同化基金以及可分手债券中所含有的权证等。固定收益类投资工具搜罗新股申购、债券以及货泉基金、债券基金等。

　　可是，该产物刊行初期，风险苗头就已经起头闪现出来。2010年4月，工行高净值客户专属理财富品(2010年第1期)矫捷设置装备摆设型人平易近币理财富品月度陈述中就剖析家，4月份，A股市场跌幅达到了7.67%，而对资金抽离和宏不美观经济的翟銮可能导致市场进一步的下跌。

　　该产物的理财打算代办代庖人暗示，“2010年4月上半个月，本组合一向持有较高的仓位，除了自下而上的选择个股之外，还设置装备摆设了银行、地产及有色，并为组合进献了必然的利润。可是跟着国务院房产新政的推出，投资类股票均呈现年夜幅下跌，截至4月30日，我们减持失踪年夜部门股票资产，把组合仓位降至50%，但力度仍显不够，组合最终跌破面值。”

　　数据统计显示，2010年1月至2012年1月正值该产物的投资期，沪指年夜2989 .29点下探至2285.04点，下跌幅度达到23.6%。这意味着，“年夜盘下跌所带来的吃亏很可能对冲该产物其他设置装备摆设中所带来的利润，而打点型模式下的理财富品，在吃亏后由投资者需要承担全数的损失踪。”普益财富理财剖析师方瑞剖析家。

　　展期后能否翻盘欠好判定

　　为了抵偿投资PZ1001产物投资者的损失踪，工行已经把该产物转换成开放式产物进行展期。如不美观投资者选择赎回该产物，则可再采办一款年收益8%的专项半年期保本产物继续投资，在必然水平上抵偿投资损失踪，但本金吃亏已在所难免。

　　PZ1001产物改削后的产物仿单显示，该产物投资新成立的集结信任打算时，按照信任面值1元进行认购；投资前期已成立的存量集结信任打算时，按照信任净值进行申购。工行为该产物拔取了江西国际信任股份有限公司和中融国际信任有限公司两家信任公司作为合作方，同时拔取了14家投资打点机构作为其投资参谋团。

　　“这就是典型的打点型运作模式。”一位社科院金融产物研究中心剖析师称，商业银行“阳光私募”理财富品的根基运作模式搜罗打点型和结构化两类。

　　在打点型模式下，商业银行发售理财富品，所募集理财资金投资于信任公司倡议设立的资金信任，该资金信任礼聘商业银行认可的私募公司担任投资参谋供给操作建议，首要投向为二级证券市场。私募公司会以自有资金认购部门理财份额。

　　而结构化模式则是，在理财富品端将客户按照风险承受能力分为优先级和次级两类，优先级在资金清理时有优先受偿的权力；次级则需要在优先级客户分配完毕后才能介入分配。银行理财富品年夜多是优先级资金。理财富品端末对客户进行分类，但在产物呈现吃亏时，私募公司承诺以认购份额为限对其他客户进行抵偿，这种模式可视为“类结构化”。

　　银率网的研究陈述显示，2010年、2011年刊行的银行理财富品投资标的目的较为稳健，如同化类产物，投资于银行间市场工具类产物及债券类产物。即便长短险较年夜的结构性产物，年夜多为保本或保证最低收益率设计，是以呈现吃亏的产物也斗劲少。

　　“在打点型的运作模式下，这款产物只能押宝投资参谋的投资能力，可机构对今年市场的判定年夜多是没有趋向性机缘，PZ1001产物展期后能否翻盘也欠好判定。”一位剖析师说。