公开市场迎来解禁高峰 3月份资金面暂无忧

　　董云峰

　　在意外的降准为市场“济困扶危”之后，货泉市场在本周迅速恢复宽松。更令投资者鼓舞的是，3月份公开市场到期资金量将创下数月来新高，达到2540亿元，环比增逾20倍，这为资金面的持续宽松缔造了基本。

　　截至2月29日收盘，上海银行间同业拆放利率（Shibor）持续整体下行，隔夜与7天品种分袂维持在2.5%和3.5%摆布的较低水平。此鱿脯隔夜利率下跌8.84个基点，报收于2.5933%，本周累计下跌跨越260个基点；7天利率下跌18.16个基点，报收于3.4717%；14天利率微涨7.02个基点，报收于4.3610%。其余刻日品种小幅波动。

　　在银行寄债券市场，昨日各项回购利率整体继续回调，此鱿脯1天回购利率较上日下跌9.0个基点至2.604%，7天品种下跌16.7个基点至3.496%，14天品种上涨6.7个基点至4.384%，21天品种下跌27.4个基点至4.405%。

　　到期资金超2500亿元

　　进入3月份，公开市场终于迎来了久违的资金解禁岑岭。统计显示，公开市场3月份的央票和正回购到期量为2540亿元，到期规模较2月份的120亿元环比剧增逾20倍。此鱿脯3月份央票到期量为1720亿元，正回购到期量为820亿元。仅不才周，公开市场到期量将年夜本周的20亿元，一会儿猛增到630亿元。

　　另一个好动静是，国家外汇打点局周二发布的数据显示，1月份银行代客结汇为1236亿美元，银行代客售汇为1042亿美元，银行代客结售汇顺差为194亿美元。履历了持续两月的逆差之后，银行代客结售汇终于年夜头实现了顺差。

　　“近日资金面较着改善，声名外汇占款流入应该不会少。”宏源证券(000562,股吧)高级研警员何一峰向《第一财经日报》记者暗示，“在公开市场到期资金维持地量，而且周二还回笼了100亿的情形下，只可能是外汇占款流入斗劲多引起的。”

　　招商银行(600036,股吧)高级剖析师刘俊郁告诉记者：“瞻望3月，资金面且则不会看到出格紧的身分呈现，但估量回购利率也难以年夜幅下行，银行揽存的压力仍是斗劲年夜，不解除月末又会发生严重场所排场。”

　　华泰连系证券固定收益部日前指出，“自己之前的资金面严重即属于短暂冲击，即使不降准，也难以持续。而降准后，释放的流动性且则还难以流出银行系统，因而将极年夜缓解资金面。是以，短期内资金面转松将是概略率事务。”

　　央票刊行有望重启

　　外汇占款形势好转与到期资金年夜幅增添，为公开市场操作的周全恢复缔造了前提。

　　自今年以来，央票刊行已经持续暂停了9周之久。昨日下战书央行仍未发布央票刊行通知布告，这意味着今日央票将继续缺席。在资金面缓解后，本周二央行还重启了100亿元28天正回购操作。

　　剖析指出，即使是在2月份到期量稀少的情形下，央行依然经由过程正回购操作回笼530亿元资金。由此可见，公开市场操作的方针在于连结银行舷?流动性的适度宽松，为未来的操作预留空间。

　　“3月份公开市场可能会恢复回笼，央票也有可能重启，但再度降准的可能性斗劲低。”刘俊郁说。

　　何一峰暗示，“公开市场操作很有可能恢复常态，而且只要回购利率维持3%～4%之间，就剖明资金面不算太严重，存准率下草稿率就不年夜。”

　　金元证券固定收益部研究主管王晶认为，今朝刊行1年期央票缺乏需要性，这或许与央行维持市场利率不变的政策思绪有关。他并称，当回购利率周全下跌至3.0%摆布时，1年期央票对冲操作才有可能重出江湖。

　　还有市场人士称，央票会在资金面相对宽松的时辰重启，需求量会斗劲年夜，这对央行来说是被动的身分；同时，2、3月份的CPI会在3%四周，政策情形好转后，央行也可以自动下调央票利率，来指导市场利率往下走。