票据融资发行成本待降低 程序待简化

　　11月3日，2011年佛山、潍坊两地第一期中小企业区域集优单据刊行成功，刊行额分袂为3.59亿、1.8亿，刻日均为三年，刊行利率均为6.2%，低于三年期贷款基准利率。

　　5月份，央行便推出“区域集优直接债务融资处事方案”，并拔取优质中小企业密集的广东、江苏、山东三省作为首批试点。经由筹备，佛山、潍坊成为区域集优单据融资的“吃螃蟹”者。

　　而此番江苏常州市未能与佛山、潍坊一同刊行集优单据。常州市金融工作办公室副主任刘建华透露，涉及25企业、总规模19亿元的集优单据融资正在推进，1亿元的中小企业直接债务融资成长基金已成立，具体何时刊行尚无时刻表。

　　4日，银行间市场生意商协会进行的“区域集优融资模式座谈会”上，佛山市金融工作局局长曾昭武和潍坊市金融工作办公室副主任孙吉伟在必定区域集优债解决中小企业融资难优胜性时，也表达了发卸旧本过高、轨范繁琐恐难持久等隐忧。

　　多方合力

　　区域集优融资模式中，政府不仅要遴选项目，还要出资组建中小企业直接债务融资成长基金（下称融资基金），由中债信用增进投资股份有限公司（下称中债公司）整合银行、券商资本，运作当地企沂ё仝银行寄债券市场融资，而之前整合者的脚色则是承销商。

　　按照各处所政府的融资规划，政府经由过程成立融资基金形式可撬动20倍金融资本。佛山市成立了规模为1亿的融资基金，后期将经由过水平期分包刊行体例，使中小企业区域集优单据刊行规模达到20亿。

　　这样一来，处所政府辖区内中小企业集优单据融资规模直接与处所债政府设立的融资基金规模挂钩，“可以供给的呵护额度越年夜，区域内中小企业能够实现的直接债务规模就越年夜。”

　　处所政府另一风险缓释法子是组织处所增信机构对中债公司供给再担保，中债公司则为集优单据供给全额无前提不成撤销的连带责任保证担保。

　　中债公司总裁水汝庆对记者暗示，“如不美观区域集优债券呈现违约，中债公司对投资人承担偿付义务，再由当地政府对中债公司成立必然比例的风险抵偿机制，浮现政府对企业融资的撑持。”

　　中债公司另一个脚色是项目整体组织者和协调者的浸染，水汝庆介绍，在方案实施中，中债公司连系央行处所分支机构、承销商、评级机构等市场介入主体，来确定企业的遴选尺度，协助处所政府开展企业遴选、成立直接融资成长基金、组织拟定工作尺度、汇总各方信息、敦促项目实施。使操作相对尺度化、规范化，削减项目实施过程中的一再环节，区域集优融资方案将时刻缩短到了半年，刊行效率年夜为提高。

　　成本与渠道

　　佛山、潍坊两地集优单据6.2%的刊行利率虽低于三年期贷款利率，但再加上其他各类费用，发卸旧本便达到了10%摆布。

　　佛山市金融工作局局长曾昭武在座谈会上算了一笔账：佛山市对中小企业贷款增幅在30%以上，这批刊行集优单据的企沂ё仝银行也能贷到款，考虑利率上浮，借贷成本最多也就7%摆布，但单据刊行6.2%的利率加上担保费用、承销费用、评估费用、律师费用等各项费用，发债的综合成本到了10%摆布。

　　他暗示，如不美观按照市场化原则的话，6.2%的利率确实是偏低的，对市场没有吸引力。不外，业内助士认为，确定此6.2%的低利率其目的原本就是为了降低刊行企业成本。此外，与相对刻日较短的贷款斗劲，集优单据长达三年期，更利于企业放置出产。

　　“如不美观按照市场化的利率，则可能是6.8%、7%，发卸旧本就上升到了11%，下一步在为发债企业降低成本方面还有更多工作要做。”曾昭武说，〕嗍质这么好的企业，还有政府介入，但综合担保费率达到3%，机制是有必然问题的，这必然要有所改变，否则难觉得继。”

　　潍坊市金融工作办公室副主任孙吉伟暗示，中介机构让利是不成能的，独一可行的是经由过程做年夜规模与中介机构讨价还价，“以省为单元，规模化刊行。”

　　“对于小企业来说，轨范很繁琐，原本今年筹算发50亿，但今朝来看，发20亿到30亿已经很不错了。”孙吉伟说。

　　据体味，佛山与潍坊均对发债企业实施财政津贴，佛山市每年按刊行金额的2%给企业供给津贴。

　　此次两地刊行的区域集优单据的首要投资者分袂是湛江市商业银行和潍坊银行。

　　潍坊银行副行长王远军暗示，“在此刻缩短的情形下，把钱投到哪收益都比6.2%高，但我们更垂青的是长久合作。”

　　曾昭武认为，融资渠道的斥地与成长要依靠市场化，让供需双方以价钱为基本自愿生意，政府持久介入其间，市场推广性不年夜，“此次推一批，可能再推第二批就不行了。”他认为给集优单据免税才是辅佐中小企业融资的良策。

　　生意商协会副秘书长杨农则认为，对比股权融资，区域集优融资成本已经很低了，中小企业特定成长阶段也抉择了其自身的懦弱性，“市场成长需要调动各方面的积极性，我们做金融立异也要具有可持续性。”

　　国开行资金局局长于春玲认为，对比此刻市场上单据融资十几个点的贴现率，区域集优的成本不算太高，而且刊行人也要调整心态。

　　国开行是佛山、潍坊两地集优单据的主承销商。

　　于春玲认为，在今朝这种信用情形下，中小企业难以独善其身，融资难问题将持续存在。“生意商协会斥地的渠道是亢匪个好头。”