本周三箭齐发 城投债发行利率仍居高不下

　　董云峰

　　今年炎天由城投债起头的债券熊市渐行渐远，跟着政策松动预期渐浓，流动性趋于宽松，近期高评级债券收益率年夜幅回落，城投债一二级市场亦呈现了回暖迹象，尤其在生意所市场更是默示抢眼。

　　尽管如斯，因为投资者对城投债信用风险的担忧仍未获得本色性缓解，比来新发的两只城投债票面利率分袂达到了8.39%和8.20%，昨日招标刊行的“11株城发债”票面利率则高达8.36%。而在今年上半年，刊行利率高于7%的城投债并不多见。

　　本周城投债“三箭齐发”

　　自7月份城投债信用事务激发债阛阓体年夜跌之后，市场抉择信念坠入低谷，而且流动性高度严重，拖累信用债一级市场刊行艰难，尤其是城投债占有主体的企颐魅债市场。

　　按照中国债券信息网披露的情形，年夜7月中旬到9月中旬的这两个月里，银行间市场仅刊行了5只企颐魅债，其中仅1只城投债，即8月18日招标刊行的“11株高科债”。

　　而在今年前7月，共有132只企颐魅债刊行，金额高达1487.48亿元，平均每月刊行近19只。在熊市前夜的7月上旬，就有6只城投债密集刊行。

　　据披露，9月20日以来至今，银行间市场总共迎来了6只新发城投债，其中有3只在本周，分袂为“11海城债”、“11溧城发债”和“11株城发债”。几近冰封状况的城投债一级市场，终于呈现了松动的苗头。

　　在二级市场上，连日来城投债交投活跃，在整个企颐魅债年夜盘中十分抢眼。年夜昨日生意所债市收盘情形来看，“09长城开”、“10红投02”、“10嚣张雄债”和“09鹤城投”不仅走势健旺，而且成交金额均上万万元。

　　刊行利率升破8%

　　在通货膨胀与经济增速回落趋向逐渐被确认瞬息，央行起头慢慢放松流动性，促使债券市场在严冬到来之际，感应感染到了久违的暖意。10月份以来，高评级信用债收益率稳定范弹，今朝已经整体回调了数十个基点。

　　可是，对搜罗城投债在内的低评级债券而言，尚未等到属于它们的好日子。某券商生意员告诉记者，“比来市场行情良多若干好多了，城投债流动性没之前那么差了，但收益率仍是下不来，回调显著的首要仍是高评级品种。”

　　就生意所市场而言，7月份之前很少有到期收益率跨越7%的城投债，而截至11月9日收盘，收益率在7%以上的城投债触目皆是，其中数十只甚至跨越8%，如收益率高达8.49%的“10红投2”，以及收益率为8.39%的“10玉溪02”。

　　在这样的市况下，新发城投债票面利率跨越8%也就层见迭出了。宏源证券(000562,股吧)高级研警员何一峰向《第一财经日报》暗示：“城投债刊行利率居高不下，仍是受到前期处所融资平台负面动静的影响。虽然市场对城投债的忧虑情感有所下降，但抉择信念的恢复事实?下场是一个迟缓和渐进的过程。”

　　“信用风险并没有因为通胀和经济的削弱而衰退，这声名城投债的僵局还没有真正打破。” 一位生意员指出。

　　在何一峰看来，“和前期城投债根柢发不出来对比，今朝有城投债能够刊行出来，至少剖明市场情感已经转变良多。但要回到负面动静爆发前的水平还需要设置装备摆设需求的进一步释放，是以城投债的信用修复还需要一段时刻。”