平安证券：CPI快速回落助推政策宽松

　　和讯特约

　　首要内容

　　10月CPI展望终值为5.5%

　　最新的商务部数据显示，上周食用农产物价钱延续了前两周的跌势，继续小幅下跌，我们估算的食用农产物价钱价钱指数10月份均质ё仝150.5摆布，与上周展望的一致。我们维持上周的展望不变，10月CPI同比增地址5.4%-5.6%之间，环比增地址0-0.2%之间。10月份CPI最可能值为5.5%。

　　食物价钱持续3周回落

　　上周食用农产物市场价钱继续回落，这也是食用农产物价钱持续第3周回落。我们估算的食用农产物价钱指数上周为149.8点，较前一周下跌0.2%，比来四周下跌0.9%，显示近期食物价钱环比下跌的趋向较为较着。

　　出产资料价钱持续六周回落，本周年夜宗商品价钱回升

　　上周商务部发布的出产资料价钱持续7周回落。年夜结构上看，上游资本和中游原料均继续走弱。上游资本方面，因为电厂库存较高，煤炭价钱高位企稳；原油竣事持续6周下跌；矿石价钱继续走弱。受需求疲软尤其是房地产下滑影响，中游原料价钱维持弱势。钢价持续9周回落；玻璃价钱走平；受企业连系停窑限产影响，水泥价钱小幅上涨；有色本周下跌，其中铜、镍跌幅较年夜；塑料价钱延续了8月初以来的加速下跌趋向；化肥市场进入淡季，尿素价钱持续5周下跌；橡胶价钱持续2周下跌。受希腊公投和澳年夜利亚降息影响，美元走强，年夜宗商品价钱下挫。其中各个品种普遍下跌，此鱿脯纺织品、油脂跌幅较年夜，食物价钱默示较为平稳。

　　浮息债隐含较强减息预期，行情向中短端转移

　　截至上周五，7年期固息金融债与浮息债利差已经低至-30bp摆布，较前一周上升约4bp，本周前三盖氚掺日再度较着下降，截至周三在-37bp摆布，处在很是低的水平。意味着未来基准利率有下行的预期。年夜浮息债隐含的加息预期来看，今朝1年期内隐含的加息幅度已经低至-115bp，显示浮息债隐含了较强的减息预期。附息债已经呈现了负溢价。本周1年期央票二级市场利率下行8bp至3.55%四周，低于刊行利率约3bp。三年央票二级市场收益率也已低于刊行票面利率，这是牛市向中短期品种过度的旌旗灯号。

　　通胀趋向性回落主导债市收益率下行，结构中品级信用债

　　考虑到通胀的趋向性回落，而且可能超出市场预期，我们认为今朝中持久利率品种依然是平安的，可以继续持有，但行情有向中短端转移的迹象。而信用债方面，今朝中低品级信用债收益率已处于顶部，且信用利差也处于周期高位，建议结构中品级信用债，生意型或设置装备摆设型机构均可介入。

    查看具体，点击下载>> 

　　【独家稿件声明】凡注明“和讯”来历之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和小我不得全数或者部门转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法究查责任。