债市或将维持较强态势

　　10月CPI不负众望，以5.5%的加速回落创5个月来新低。自此，CPI自7月见顶后的回落趋向已逐渐明晰。与此同时，一贯峻厉年夜紧的货泉政策也在近期呈现了较着的微调。10月底，四年夜行信贷解冻，新增贷款达到2400亿摆布，全年新增信贷有望打破7.5万亿。接着，3年期和1年期央票的招标利率分袂在10月与11月下调1BP。一系列的动态调整，让不少机构起头纷纷展望，货泉政策起头转向，债市的设置装备摆设机缘或周全惠临。

　　“CPI下降趋向确立，债市上升正起步。”业内助士向记者暗示，10月CPI数据根基合适市场预期，显示了通胀下降趋向确立。在经济数据和资金面相对宽松的利好支撑下，债券市场或将维持较强态势。“未来政策将在若何更清楚地定位宽松力方面，追求平衡。”

　　针对此次1年期央行招标利率自2009年7月以来初度下行，不少业内助士认为，货泉政策的转向轨范日渐清楚，对于年尾前下降存款筹备金率，以及在2012年一季度往后降息的预期年夜年夜增强。专家提醒投资者，今朝正在接近经济根基面以及货泉政策走向发生转变的关头时点，虽然缩短调控转松的预期正在进一步形成，可是在市场拐点明晰旌旗灯号呈现前，在具体操作上还应有用规避系统风险，坚持平安边际原则，经由过程货泉市场工具来连结组合的高度流动性。

　　瞻望后市，工银添颐债基司理杜海涛在接管记者专访时指出，年内残剩时刻里，经济和通胀继续下行的概率较年夜，资金面持续缓和，信贷政策的调整使得信用债的风险有所降低，市场估值起头见底。在根基面、政策面和资金面的配合下，利率产物和高档级信用债已迎来收成期，当前的债券行情仍可持续一段时刻。

　　而年夜具体品种来看，专家判定，债券市场将依然处于年夜类资产投资价值最优时代，在经济增速下滑、通胀压力削弱和资金面严重水平缓解的三年夜利好支撑下，将上涨行情继续演绎。而年夜各类债券板块来看，利率债和高档级信用债最具投资价值。

　　由此可见，在政策微调将带来利差缩窄的预期下，机构中期相对更关注中高档级信用债的投资机坏奔此前，因为信用债中高信用品级品种已率先起头反弹，华安基金固定收益团队已在研究陈述中指出，年夜今朝债券市场的收益率来看，利率品种、信用品种收益率均处于历史高位，尤其是今朝信用产物的收益率跨越了6%，已经接近甚至超越历史峰值，整体估值水平具备精采的设置装备摆设价值。

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