上海政府自发债能否成为“银边债券”

　　11月15日，对于中国债券市场和上海市政府来说都是一个值得永远记住的日子，上午10点35分，跟着上海市政府自行刊行债券招投标的出炉，上海市政府两期共计71亿元处所政府自行刊行债券正式亮相我国债券市场，不仅开启了我国处所政府自行刊行债券的新路子，对于我国快速成长的债券市场来说，也有着里程碑式的积极意义。

　　招投标结不美观显示，本期上海市政府债券受到了投资人和承销商的高度认可，71亿元的总刊行规模吸引了164.4亿元资金的踊跃介入，此鱿脯3年期处所债收益率为3.10%，5年期处所债收益率为3.30%，较10月下旬财政部代发的今年最后一期处所政府债低40个基点，甚至略低于今朝同刻日的国债二级市场利率，浮现了债券市场各机构对上海市发债的高度关注和积极撑持。正如业内市场人士所言，本次上海市政府自行刊行债券的成本和刊行效不美观都较为圆满，为即将刊行的广东、浙江、深圳等试点省市处所政府自行发债具有基准和标杆浸染。

　　此前的10月20日，财政部发布通知，经国务院核准，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展处所政府自行发债试点，酝酿多年的“自立发债”终于进入试探实践阶段，开启了我国处所政府经由过程自行刊行债券融资的新模式。

　　接管本报记者连线察访的业内助士说，上海作为处所政府自行发债的试点，其立异在于处所政府自行组织承销团刊行，年夜财政部的代发变为自行刊行。“搜罗上海在内的首批4个自行发债试点处所政府的财政实力都较强，加上此前债券市场已经对处所政府发债的信用与偿债状况有了较为充实的体味，且依然由财政部代为还本付息，机构的热情高是预料之中的工作。”有银行人士说。

　　“今朝，我国处所政府发债是由中心代办代庖，上海市处所政府自行发债试点的成功推出，意味着我国正在试探的处所政府发债的新模式得以实现，有利于处所政府慢慢成立不变和规范的发债渠道，慢慢向自立发债模式过渡。”北京科技年夜学经济打灯揭捉?院教授赵晓暗示，该试点法子在必然水平上可减轻处所政府对“土地财政”的依靠。专家暗示，无论年夜项目融资、推进城市基本行动措施培植的角度，仍是年夜提防金融风险和财政风险的角度，刊行处所债券都是处所政府融资阳光化、市场化的路径选择，有助于让处所政府的债务年夜隐性慢慢走向透明，有利于节制处所政府债务风险。

　　业内专家暗示，处所政府自行发债的破冰之举，将对中国的经济、财政、金融和社会信用系统发生深远影响。上海作为全国金融中心，各类金融机构集聚，生意活跃，市场相对成熟，政策律例保障相对健全，具备自行发债所需的基本情形。同时上海有着雄厚的经济实力，为政府债券的了偿供给了有力的保障。此外，上海及其他三个试点地域都处在沿海发家地域，是我国经济金融成长的亮点，是以，选择在上海进行试点，具备较好的窗口示范效应，能够形成标杆进而带动长三角甚至整个华东地域金融市场的成长。年夜这个角度上看，如不美观国债可称为“金边债券”，那么上海政府债券可视为“银边债券”。

　　“上海市拥针砭模复杂的金融机构，到今朝为止，根基形成了类型齐全的金融市场系统，汇聚了世界上首要金融市场种类。本次由上海市政府率先完成自立发债，充拭魅展示了上海雄厚的经济实力、晋升了上海国际金融中心地位，具有很强的示范效应。”国家开发银行上海分行有关负责人暗示。年夜上海政府债券的发债形式来看，3年期和5年期两期处所债均采用了主承销商承销和招标相连系的体例。在刊行上既参考了国债、金融债券等成熟刊行体例的设计，又浮现了上海市求新务实的稳健作风。

　　察访中，业内市场人士也暗示，此次上海市处所政府自行刊行债券能够以较低的利率顺遂上岸债券市场，其背后主承销商和承销团的浸染功不成没。”在此之前，上海市采用招标的体例确定了本次发债的承销团，国家开发银行、交通银行(601328,股吧)和上海银行担任主承销商。年夜主承销商的选择来看，既有上海当地金融机构，也有以债券银行著称的国开行领衔鼎力撑持，这种组合保证了本次上海市政府债券的成功刊行。

　　国家开发银行副行长高坚认为，上海是首家成功自行发债的处所政府，彰显了上海作为国际经济和金融中心城市，在中国处所政府融资系统体例更始中的引领浸染。他暗示，国开行历来在撑持处所经济成长方面走在前列，一向坚持撑持国家成长重点规模和亏弱环节，开行与处所的成龟龄不成分。同时，国开行是我国债券市场最年夜的刊行主体之一，在债券刊行方面长于立异，累计刊行金融债券跨越70000亿元，在成功筹资的同时，获得了多方市场介入者的高度认可。国开行也是市场上最有实力的承销商之一，2011年主承销刊行金额跨越2000亿元，2010年成功主承销刊行1090亿元“中心汇金债”，对年夜型债券和立异产物有很强的把握能力。据体味，国开行期近将刊行的浙江省69亿元和深圳市22亿元的处所政府债券中，也将担任主承销商。

　　跟着上海处所政府债刊行试点的破冰，广东省财政厅日前公布揭晓将于本周四自立招标刊行69亿元处所债，债券同样分为3年期和5年期两类品种，额度各为34.5亿元。剖析师认为，上海市政府自行发债选择了很是有利的市场机缘。近期债市周全回暖，需求年夜面积释放，二级市场成交量显著提高，债券收益率持续下行。上海市政府债券享有财政部代还本息的保证和免税优惠，债券天资优良，风险小，市场认可度较高，呈现刊行利率略低于国债收益率属合理现象。同时，本次处所政府自立发债利率低于国债也纺暌钩出市场对处所政府融资平台的忧虑呈现下降趋向。

　　不外，业内助士也暗示，借使倘使明年更多省市插手试点行列，市场供给年夜幅增添，同时债市存在较年夜不确定性，处所政府自立发债利率将回归理性水平，刊行利率低于国债可能只是短期现象。