公司债券：投资者的新选择

　　2008年上半年我国股市低迷，上证综指下跌了近50％，跨越90％的投资者吃亏。股市的投资功能严重弱化，在这种情形下，公司债券这一新的投资渠道便受到了投资者的追捧。

　　公司债的收益率要年夜年夜高于同期银行存款利率，而且也高于国债和金融债，是以，对于投资者来说，在今朝股市低迷的情形下公司债券不失踪为一种有用的投资体例。

　　同时，公司债券虽然是成本市场一一个新兴产物，但其刊行及定价已经完全具备了市场化的特点。好比，公司债券在产物结构的设计上就充实考虑了泛博投资者的偏好，同时在收益率上吸引投资者。这一点在房地产企业刊行的公司债券上默示尤为较着。

　　以08新湖债为例，较高的收益率和回售选择权的设置，使08新湖债受到了投资者的追捧，其刊行的14亿元在十几分钟内即告售罄，上海证券生意所行情数据显示，回拨后网上刊行金额达到9亿元，并获得了10亿元的超额认购，而网下申购部门也抢购一空。

　　昨日，北辰实业(601588,股吧)发布通知布告，公司将于2008年7月18日刊行不跨越17亿元、刻日为5年、附有在第三个付息日执行的回售选择权、票面利率可达到7.5--8.6％的固定利率公司债。与08新湖债对比，08北辰债票面利率与之相差无几，但刻日更短、信用品级更高，经中诚信证券评估有限公司综合评定，08北辰债的信用级别为AA，且有北辰集团供给无前提不成撤销的连带责任保证担保。兴业证券剖析师认为，无论年夜投资收益率仍是抗风险能力来看，08北辰债都对投资者具有极年夜的吸引力。

　　对于投资者而言，08北辰债也为他们供给了一个稳健的投资选择。兴业证券剖析师暗示，如不美观08北辰债刊行利率定在8.6%，三年的到期收益率将有可能超出统一信用水平下的银行间同类债券315bps，超出上海证券交所同类债券235bps，在信用风险不异的前提下收益率却更高。同时，因为08北辰债具有为期三年的回售权，其久期年夜约在2.9摆布，那么只有在利率上升205bps时，其内在价值才会下降至上交所市场当前的平均水平，年夜这个角度来看，这只债券将具有很强的抗跌能力。

　　而刚刚刊行完的08保利债因为没有债券存续期内的回售权，其抗风险能力将不如08北辰债。此外，尽管两者刻日不异，但08北辰债的票面利率要超出跨越1%——1.5%。

　　刊行公司债券对于北辰实业来说是在成本运作体例上的新考试考试。作为我国房地产行业第一家A+H上市公司，北辰实业融资渠道畅达，且拥有搜罗中国银行(601988,股吧)、工商银行(601398,股吧)在内的多家银行共计68.24亿元的授信额度。

　　截至2008年3月31日，北辰实业的资产欠债率为59.15%，本期债券刊行后，公司的资产欠债率仅略微增添至60.83%。本期债券刊行后，公司的短期债务压力将年夜年夜降低，流动比率将由本期债券刊行前的2.17增添至2.58，短期偿债能力将较着提高，公司的债务结构也将获得改善。

　　是以，建议投资者重点关注即将于2008年7月18日申购的08北辰债。