破冰地方债 监督要跟进

　　中国首期自行招标的处所政府债券2011年第一期、第二期上海市政府债券15日由上海市政府自立招标刊行。这一债券一经面市即获得业界追捧,中标利率接近甚至低于同刻日国债估值,认购需求健旺。

　　据介入招标的生意员透露,三年期处所债的中标利率为3.10%,认购倍数为3.5倍;而同时刊行的五年期品种,中标利率为3.30%,认购倍数为3.1倍。对比中债数据,可以看到当前银行间3年及5年期固定利率国债的到期收益率分袂为3.1504%和3.2998%。

　　此前由财政部代办代庖刊行的处所债,鉴于处所邓刂属性及流动性不足的限制,其刊行利率一般会高于同刻日尺度国债10多个基点。

　　而15日刊行的两期处所债,颇招标利率几乎等同于国债,受到各家银行踊跃认购并不收支意料。

　　据介绍,11月以来的两次利率产物招标都十分火爆,一级市场刊行利率几回年夜幅低于预期,并获得兴旺的认购。剖析人士认为,因为资金宽松将持续,是以这种一级市场的行情也会进一步深化。

　　此外,有介入招投标的商行生意员指出:“此次上海首单处所债的刊行琅缦沔,有一部门被设定为根基承销额,这更有利于刊行人,主若是为了降低融资的成本,也是促使招标利率走低的原因之一。”

　　为何上海处所债会受热捧?“本期处所债的中标利率低于市场普遍预期,可能是需求斗劲年夜的原因,此刻同刻日的国债供给相对较少,所以处所债斗劲抢手。”国海证券(000750,股吧)固定收益研警员高勇标暗示,“上海是发家地域,信用风险也斗劲低。”

　　中心财经年夜学税务学院副院长刘桓诠释说,在中国,处所债和国债很是相似,融资渠道也根基一致,区别就在发债主体上。在国际市场上,人们认为国债的信用品级较高,刊行处所债券最终也要由国家做担保。是以,此次的处所债,良多人爽性称之为“准国债”。而按照国际通例,风险越高,收益越高。较国债而言,处所债应该风险更年夜,但今朝来说,因为中国的处所债还处于试点阶段,所以,此刻的处所债风险较小,利率也就和国债根基持平。

　　值得一提的是,跟着上海处所政府债刊行试点的破冰,14日晚间,广东省财政厅亦发布了特急文件,公布揭晓本月18日自立招标刊行69亿元处所债,债券同样分为3年期和5年期两类品种,额度各为34.5亿元,两类品种均由培植银行(601939,股吧)和工商银行(601398,股吧)担任主承销商,并由20家机构构构怨销团。随后,浙江省和深圳市也将刊行处所债。

　　“就今朝来看,处所自行发债仍是财政部代为兑付,信用风险很低,也享受利息免税优惠,所以银行、保险、券商、基金都对它颇感乐趣。”宏源证券(000562,股吧)高级剖析师何一峰坦言,处所自行发债试点的陆续推出,将对市场现有的城投债形成利好。

　　事实上,自20日财政部网站披露《2011年处所政府自行发债试点法子》后,城投债收益率已呈现较年夜幅度下行。

　　刘桓剖析说,选择这四个省市一个很主要的原因在于,这些省市经济成长水平较高,城市培植刷新速度也很快,资金需求量较年夜,同时沿海处所的财政、债务打点水平也较高,好比它有较为完美的金融系统,尤其像上海和深圳,还有较为完美的市场。此外,平易近间成本较为丰裕,这也就意味着日后的偿债能力斗劲高。

　　在知名财经评论人叶檀看来,这四个省市试点刊行处所债,还有一个原因即其财政公开度较其他城市好一些,可给其他处所做出一个表率。

　　今年以来,良多处所都在履历经济结构转型瓶颈期的疾苦,年夜量中小企业深陷融资困局,沿海省份尤其凸起。但财政分配方面却首要集中在中心,用一句业内助士的话来说,就是“钱在中心,事在处所”。是以,前一段时刻呈现了并不十分正规的像“处所融资平台”这样的隐性欠债。在当前欧美主权债务危机愈演愈烈的情形下,此次刊行处所债,使得有关债务问题成为关注焦点。

　　财政部财政科学研究所所长贾康暗示,隐性欠债带来的风险,到底该若何提防和化解,引起了全社会的普遍关注,而处所债可以让处所自己筹资,是经由过程阳光融资的机制取得资金后,去投入对于处所出格有意义的项目和规模。可以说,“处所债”的面世为处所消弭隐性欠债供给了一个很好的解决体例。

　　处所债的推出,无疑还将减轻中心的财政压力。不外,叶檀也担忧,因为中心政府在处所债的轨则制订上起抉择性浸染,因而,处所债的刊行也有可能变相地成为一种中心财政的津贴。“谁最先发债,谁就能以斗劲高的价钱来刊行债券,这就酿成了一个处所的盈利,所有的处所政府不管自己的财政情形怎么样,城市争着、抢着去提前发债。”她说。

　　专家认为,要想让“处所债”健康前行,四个初度刊行“处所债”的省市未来必然要做到让自己的财政加倍“公开”和“透明”,将发债的项目及用途公之于众,接管公家的看管。

　　本报综合

　　配图：新华社

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