细分债券基金寻找投资目标

　　中国银河证券研究所王群航

　　2008年度的股市行情一向根柢整为主基调，在此基本市场行情年夜布景下，债券(资讯,行情)基金成为今年市场的新宠，这首要默示在两个方面：因为新债券基金年夜量刊行，债券基金的总量已经较去年翻番；债券基金的总规模在不竭增添，既有新基金带来的增量，也有老基金上的增量。

　　2008年度债券基金年夜成长的此吐矣闽主要默示，就是相关立异较多，其目的是为了让传统的债券基金在固守稳健投资根基策略的基本上，为投资者缔造出更多的收益。鉴于市场原先对债券基金的相关分类已经难以跟上时代成长的轨范，本文对现有对债券基金进行了以产物设计情形为基本的事前法细分，并连系各只基金的具体投资运作情形和绩效默示，进行综合评价，以便利各类投资者选择到加倍合适自身风险收益要求的可投资对象。

　　在严酷执行相关法令、律例的基本上，债券基金的立异首要默示在可以恰当地投资于股市，同时，分歧的债券基金对一级市场、二级市场又有分歧的投资策略偏好。按照是否可以投资股票市场，原先的债券基金可以被区分为“纯债基金”和“非纯债基金”。

　　在“非纯债基金”里，按照“只可以投资股票一级市场”和“可以投资股票二级市场”这样两个产物设计差异，“非纯债基金”又被区分为“只可以投资股票一级市场的非纯债型债券基金”和“可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金”这样两个细分类型，其简称分袂为“一级债基”、“二级债基”。对于所有债券基金的细分结不美观可以参看附表一。

　　年夜风险与收益特征来看，“纯债基金”的风险小，“非纯债基金”的风险与收益特征相对较高；在后者，“一级债基”的风险与收益特征略低，“二级债基”的风险与收益特征相对略高。

　　当前市场上共有债券基金56只，各只基金鉴于收费体例等身分区分的A类、B类、C类等“子基金”均作为单只基金进行相关统计。“纯债基金”共有3只，“一级债基”有33只，“二级债基 ”有20只。由此来看，“一级债基”的数目最多，最受市场各方接待。

　　截至到今年6月底，“纯债基金”的资产总规模为13.81亿元，平均规模为6.91亿元；“一级债基”的资产总规模为750.74亿元，平均资产规模为39.51亿元；“二级债基”的资产总规模为361.38亿元，平均规模为32.85亿元。上述数据也可以证实：“一级债基”最受市场各方接待。

　　截至到今年到8月15日，“纯债基金”今年以来的平均净值增添率为1.84％，“一级债基”今年以来的平均净质ё裒长率为0.62％，“二级债基” 今年以来的平均净值损失踪幅度为0.51％。

　　如不美观回看曩昔一年，“纯债基金”的平均净质ё裒长率为2.73％，“一级债基”的平均净质ё裒长率为6.06％，“二级债基”的平均净质ё裒长率为4.48％。

　　在“曩昔两年”项目下，“纯债基金”的平均净质ё裒长率为21.78％，“一级债基”的平均净质ё裒长率为19.57％，“二级债基”的平均净质ё裒长率为40.45％

　　经由过程对上述三个时刻段里基金绩效的对比，我们可以看到，如不美观股市行情好，“二级债券”的回报最好；反之，纯债基金的风险最小。年夜理论上讲，“一级债基”可以获取比纯债基金相对更好的收益，但因为今年以来股票一级市场的刊行状况、二级市场的年夜跌走势，“一级债基”在股票一级市场上获得的收益其实并不多。

　　就上述三类债券基金的投资运作与绩效默示综合斗劲来看，有如下投资建议供巨匠参考：（1）纯债基金收益不变，是一种比货泉市场基金有相对优势的基金品种，值得相关各方重点关注，尤其是基金公司，因为这种基金的数目太少了。（2）选择“一级债基”进行投资，要注重选择持股比例低的品种，对比附表一和附表二，收益较好的“一级债基”都不持久持有新股，在曩昔一年迈持有新股的比例一向很低。（3）“二级债基”今年以来的绩效默示不理想，关头原因在于相关基金的股票投资比例偏高，巨匠选择债券基金的初始目的就是为了规避股市风险，如不美观相关“二级债基”仍然陷溺于股票投资，则有违相关投资者选择这种基金的初衷。