陈中平：2009年固定收益产品前瞻

　　对于2009年固定收益产物的行情可以做出这样的根基判定：固定收益产物的收益率曲线继续走低，固定收益产物上半年和下半年价钱走势呈现较着分歧特征，固定收益产物的总刊行规模会较2008年的有较年夜幅度增添，持久固定收益产物的刊行比例加年夜，政府和准政府性质的固定收益产物刊行比例加年夜，可转债的波段性机允ё裒加，固定收益类基金的收益率下降，固定收益产物方面的金融立异增添。

　　2009年的货泉政策今朝已经定调为适度宽松，而且几乎不会呈现2008年这样半途变调的可能，因为国际国内的经济形势很难在2009年发生根柢性转向。虽然在比来的三个多月里央行已经四次降息三次调低存款筹备金率，可是利率和存款筹备金率在2009年均还有年夜幅下调的空间。11月份的CPI指数涨幅为2.4%，创21个月新低，而一年期的存款利率为2.52%，现实利率持久为负的情形已经扭转。11月份PPI涨幅回落至2%，而在8月份PPI一度冲高至10.1%，对于PPI高企会在未来几个月向CPI传导的担忧已经解除。CPI和PPI的年夜幅回落供给了进一步降息的空间，而且可以嗣魅这非上半年“双防”政策之功却拜“次贷危机”所赐。11月份进出口总额同比下降9%，出口下降2.2%，进口下降17.9%，这是近年来中国概况单月进出口初度呈现负增添，而11月份现实外商投资同比下降36.52%，11月份的工沂ё裒加值同比增添5.4%，同比回落11.9个百分点，前11个月143家央企利润同比下降26%。这些近期发布的具有转折意义的经济数据的呈现剖明中国完全不成能在次贷危机激发的全球性经济危机中独善其身，而且中国的经济形势斗劲严重，甚至有硬着陆的风险，不用担忧通货膨胀会在2009年年夜头举头，其实是通货缩短的风险已经初露眉目，也已无须担忧外汇占款的压力和“热钱”的年夜举入侵。三季度中国的GDP 增添9%，而这是中国GDP增速持续5个季度回落，在复杂的国际国内形势下2009年连结GDP全年增添8%并非易事。11月份M0同比增添9.04%，M1同比增添6.8%，M2同比增添14.8%，但它们的增速都不才滑，其中M0增速降至2005 年10 月以来最低水平,M2 增速是2005 年5 月以来的最低水平,创42个月以来的新低。M1增速也创下了十几年以来的最低增速。可见经济仍在快速萎缩，在信贷多增的情形下,M2 继续下滑,剖明货泉乘数下降,这可能意味着今朝信贷投放拉动浸染依旧有限，也就是说今朝的货泉政策放松得还不够。要实施四万亿的经济刺激方案，2009年进一步降低利率以降低社会的资金使用成本已经变得必需。