地方政府很差钱 理财市场频吹基建风

　　基建信任资金占比达30

　　%银行理财富品设计者比来多了一项工作内容，就是和处所政府打交道。4万亿元刺激经济方案下来后，处所政府正年夜兴土木，但中心拨款和财政收入显然左支右绌。

　　“刺激内需政策下来后，处所各级政府有投资感动但缺乏资金。比来不少处所政府以国有企业的名义设立信任，为市政基建项目募集资金。”平易近生银行(600016,股吧)(600016.SH)金融市场部生意中心人平易近币产物总监郑智军暗示。

　　按照理财机构诺亚财富统计，2008年用于基建的信任资金占到全年信任资金的14.5%。而跟着今年各地基建项目的上马，其估量2009年将要刊行的基建类信任产物可能会占到全年信任资金的30%以上。去年贷款信任产物也风行一时，但那时的资金投向斗劲多元，企业融资占了很年夜一部门比例。

　　记者体味到，今年多间银行均将理财富品的投向重点转往基建项目。处所政府经由过程银行刊行理财富品募集资金，一般是基于信任模式，投资者花钱采办银行设计的理财富品，资金会投到基建项目上去。基于政谋划定，其间必需有信任公司作为中介，但事实上起关头浸染的仍是银行。

　　而为什么处所政府不直接贷款，而要盘曲地经由过程理财富品来募集资金？事实上1月份信贷暴增1.62万亿元，很年夜部门发放到了基建项目上。

　　“首要有三个原因：一是银行把基建贷款理财富品化，这样就可以腾出资金来贷款给其他项目；二是有些处所政府的项目虽好，但发放贷款有障碍，例如典质物问题等，而经由过程信任发理财富品则可规避；三是此类产物收益率高，银行但愿借此来成长理财客户。”某国有商业银行人士对记者暗示。他暗示，在今年额度铺开的情形下，第一种情形比去年削减了。

　　某股份制银行人士对记者暗示，此类产物上报总行后，审批轨范比贷款的审核轨范要快得多，有些年夜分行甚至可以自行刊行，报备一下即可。

　　事实上，处所政府经由过程理财富品来筹资，成本也要比贷款高。以工商银行(601398,股吧)(601398.SH)刊行的三年期“工银财富”人平易近币理财富品为例，预期年化收益率约6.0%，也就是刊行信任的处所政府每年要支出6%的利息。其中搜罗支出给信任公司费用为0.58%，支出给银行的理财发卖费用加上托管费用为0.42%，现实上投资者每年到手的收益为5%。

　　记者体味到，这类有政府布景的理财富品，按刻日和风险分歧，年化收益率凡是在5%到8%之间，斗劲起单据和债券理财富品3%到4%的收益率，以及1年按期存款2.25%的利率自然要高得多。

　　甄别投资风险

　　商业银行在鼓吹此类产物的时辰，常称有政府信用作为担保。但事实上，按照有关划定，政府并不能作为担保方。“在这类理财富品中，政府凡是是经由过程其属下的国有企业来发理财富品，有时会出具承保函，但这与担保是两个概念。”郑暗示。

　　在“年夜干快上”的基建风潮中，投资者对于刊行此类产物也要细心甄别。

　　首先要考绩处所政府的财政状况。郑智军称，对于各级处所政府，他们有分歧的评级用以筛选。例如沿海年夜中城市、直辖市等财力雄厚的城市，必定比一些不知名的县市评级高良多，“并不是所有的政府都有能力发理财富品。”而因为风险分歧，一些年夜城市的年夜项目，利率也会比小城市的项目利率低。

　　不外，记者体味到，在4万亿元刺激方案的利好下，良多商业银行对基建项目的信用评级都有所调高。“这自己也潜匿着风险。”某国有银行人士称，“政策的利好并不完全等同于项目信用。”他认为要警语上世纪90年月末期基建年夜潮事后，不良贷款浮现的气象。

　　其次要看产物仿单里的还款来历。如上例中的工银财富中的条目中提到，其还款来历为“政府的财政专项资金，而且纳入同期年度财政预算”。“预算内财政资金是最佳的还款来历，风险很低。”西南财经年夜学信任与理财研究所高级研警员张星暗示。而有些产物的还款则是预算外的资金，这声名这笔金钱还不确定。

　　此外此类理财富品的收益良多来自于回购条目，也就是说理财富品所筹的资金以股权投资的体例投资，到期后由政府指定机构按商定的价钱溢价回购上述股权。这时投资者就要看回购股权的放置，有些条目注明如不美观机构赎回呈现问题，还会以财政资金保证赎回，这就斗劲保险。

　　非论若何，商业银行人士暗示，最根基的仍是处所政府的财政状况是否透支。如不美观投资者不太熟悉投资的处所，最好谨严行事。

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