注意高估值风险估值或理性回归

　　12月7日转债市场总成交金额为2.02亿元，较上一生意日下降15.79%，成交最为活跃的是山鹰转债(110567行情,资料)，日成交金额为5800万元，占市场总成交金额的29%；响应转债正股成交有所萎缩，总成交金额32.69亿元，较前一生意日下降13.20%。

　　沪深股市迎来本周的开门红，在造纸、纺织板块的带动下，沪市微涨0.45%，而深市上涨1.2%。股性强的转债默示较好，国信转债指数上涨1.06%，而国信转债正股指数上涨1.59%。13只转债11涨1平1跌，正股8涨1平4跌。年夜荒和洽源转债(110971行情,资料)涨幅居首，分袂上涨4.41%和4.28%，正股北年夜荒(600598,股吧)上涨5.56%，而恒源煤电(600971,股吧)微跌0.08%；喷香工转债为昨日独一一只下跌的转债，跌幅为0.48%，而正股收平。

　　转债市场仍呈现较强股性，13只转债平均转股溢价率为29.99%，较前一生意日下降50bp。偏股性的山鹰、年夜荒和洽源转债均默示凸起，呈现较强的正股联动性，转股溢价率分袂为4.24%、9.88%和12.81%。此鱿脯年夜荒转债(110598行情,资料)和洽源转债默示过度，转债估值进一步晋升，出格是恒源转债在正股下跌的情形下仍走出背离正股的走势上涨了4%，转股成本年夜幅增添，今朝距恒源转债赎回挂号日还残剩9盖氚掺日，投资风险较年夜，建议回避。

　　近期跟着市场上涨，偏股型的转债轮流上涨，经常走出超越理论涨幅的走势，呈现投资者看好后市并乐于做多响应转债的乐不美观情感，但转债的估值进一步偏离合理估值区间使得转债市场风险日益加深，我们认为转债估值不竭偏离的现象是短暂的，建议投资者进行转债投资时，一方面选择行业景气宇较高或龙头公司转债进行投资，另一方面回避业绩预期没有较着增添的股性转债。