2010年债券基金投资策略

　　　摩根士丹利华鑫：通胀预期不足惧

　　12月11日，国家统计局发布国平易近经济运行数据，CPI同比、环比双双由负转正，出格是同比转恰是今年2月份以来初度，市场对通胀预期和加息预期进一步强化。国家统计局新闻讲话人盛来运暗示，11月份CPI由负转正，首要的推手是食物价钱和栖身价钱的上涨。当前价钱总体上仍是低位运行、迟缓回升，是以当前仍然不存在通货膨胀。

　　债券市场历来对通胀预期和加息预期较为敏感，市场担忧CPI由负转正带来通胀压力，通胀压力导致央行加息，央行加息导致债券价钱下跌。对此，两市独一一只正处刊行期的债券基金———摩根士丹利华鑫强收益债券基金拟任基金司理钱辉认为，明年发生高通胀的可能性不年夜，今朝信用债、可转债仍孕育较好的投资机缘。信用债更多地纺暌钩了投资人对刊行企业或公司的现金流了偿能力的考虑，今朝信用息差已处于近300个基点的历史高点，这么高的信用差水平足以笼盖100个基点以内的加息。钱辉认为，2009年7月至今，信用债的到期收益率有约1%的上升，已根基提前纺暌钩了明年的加息预期，今朝投资信用债可以提前笼盖明年2次各27个基点加息的风险。据体味，摩根士丹利华鑫强收益是年夜摩华鑫基金旗下首只债券基金，采用“打新+信用债和转债”的组合策略。近期新股IPO密集刊行增添了打新机缘，而对信用债和可转债的投资则有利于增强债券投资的组合收益。据德圣基金研究中心统计，自2003年1月2日至2009年11月25日，债券基金的年化回报率为7.2%，远超同期通胀水平。

　　　南方基金：2010年加息可能性较小

　　继A股市场投资策略陈述发布之后，南方基金于本周发布了2010年度债券市场投资策略陈述。南方基金认为，投资和消费将在2010年带动中国经济继续高速增添，CPI有可能呈现2%-3%的温顺通胀，但年内加息的可能性同样较小，年夜宗商品价钱上涨激发的输入型通胀是债市最年夜的风险。南方基金暗示，经济走势的“确定性”抉择了以股票、可转债和持有期收益较高信用债为代表的风险资产将是债券组合10年收益的首要来历。不外，年夜宗商品价钱的进一步上涨可能对刚刚清醒的全球经济发生按捺，而流动性泛滥造成的全球经济萧条也不成能用加倍泛滥的流动性加以根治。昔时夜宗商品价钱因经济根基面无法承受而冲高回落时，债券市场将迎来新的牛市。