持债过虎年 踏实得利息

　　自岁首以来，年夜部学生意所信用债的收益率上涨了50B以上。估量2月信用债收益率上涨幅度有限，但考虑2月高收益信用债供给不足，建议投资者选择持债过春节。

　　1月，生意所和银行间7天质押式回购加权平均利率都未跨越1.5%，市场资金面依然丰裕。新股几回破发，使得部门投资者融资打新股的需求慢慢削减。虽然1月底起头，银行间回购利率起头上涨，可是我们认为这主若是因为春节将至，各年夜银行提前为居平易近节前年夜量取现做筹备，是短期现象，整个市场资金面并没有发生素质性的收紧转变。

　　供给方面来看，因为过节原因，2月信用债供给压力依然较小，高收益率企颐魅债（主若是城投债），在发改委收紧审批后，估量10年总刊行量将年夜幅下滑。这类债券可能在未来很长一段侍旧双是市场中的稀缺品种。

　　在加息预期强烈的情形下，生意所高收益信用债是最理想的避险品种，但在本轮债券价钱上周行情后，高收益信用债与国债的利差已经接近历史平均水平了，未来上涨幅度有限。可是今朝股市低迷，新股接连破发，债券收益率年夜幅走低的市场中，我们建议投资者2月继续持有生意所高收益率的信用债。