数据密集公布 维持谨慎策略

　　昨天上证国债指数收于124.35,微张0.02%,中短期国债涨跌互现,持久国债延续调整走势。博汇、西洋转债涨幅居前。

　　上周央行重启3年期央票刊行,对市场冲击较年夜;上周净回笼1100亿元资金,刊行利率维稳。1年期央票维持在1.93%,刊行量降至600亿元,28天正回购升至800亿;3个月央票利率维持在1.41％,刊行量750亿元,同时经由过程91天正回购操作回笼600亿元;备受市场关注的3年期央票,首期刊行150亿元,定位在2.75%,处于市场展望上端;上周央行共回笼资金2900亿元,净回笼1100亿元资金,力度有所下降;本周公开市场到期资金量为2280亿元,到期量有所增添。

　　3年期央票重启,最直接的原因,是今明两年年夜量央票到期带来对冲压力,人平易近币汇率处在微妙关口,应对热钱流入,这可能是恢复3年期央票的另一动因。本周将迎来宏不美观数据发布密集期,年夜PMI数据看,估量一季度GDP数据将维持高位,季节身分的消弭,将使3月份CPI小幅回落,但年夜宗商品价钱上涨,使未来输人道通胀压力不能轻忽,是以短期看,经济出色现过热苗头,使1年期央票利率若有上行压力,而三年期央票的呈现,将进一步判定继续收紧流动性的预期,两种身分连系,将导致支撑岁首收益率快速下行的身分难以存在,而近期中小盘股打新收益率的快速回升,则是压服市场的又一根稻草,是以仍建议维持谨严策略,对利率产物维持短久期操作,信用产物维持中低仓位。