偏重中期债券 险资买债“橄榄型”路径

　　收益率一路震动上行，债券受到保险公司垂青。

　　记者获悉，保险公司继续前两月的买债热情，12月保险继续抓紧结构债市。但因为加息前景不坦荡爽朗，持久债券采办斗劲谨严。

　　保险资金正结构增持债券。一总部位于上海的寿险公司生意员暗示，11月以来该公司增持债券2%摆布。

　　小幅增持

　　延续了保险资金今年10月以来的买债热情。中国债券信息网统计数据显示，11月首要券种债券净认购投资者中，保险机构投入资金达290亿，年夜年夜跨越今年9月的170亿元。“因为债券收益率今朝看起来很不错”，一家年夜型寿险公司固定收益投资司理告诉记者，对比前两个月，12月至今买了不少债券。

　　近两个月来险资偏好匹拍债券，一部门是因为保费增添较快，保险资金面临较年夜的资金配制揭捉?力，而股市的震动下跌使得保险资金出手较为谨严，其次，今朝债券收益率已具有相当吸引力，较存款收益具有较着优势。

　　10月20日加息至12月15日，国债、政策性金融债收益率呈现全线上涨，例如5年期银行间固定利率国债收益率年夜2.78%增至3.52%，10年期国债年夜3.42%涨至3.81%。

　　现在，一些债券品种收益率在12月呈现了小幅波动，12月15日数据显示，5年期、10年期政策性金融债到期收益率较11月同期削减约0.1个百分点。

　　不外，今年12月20日将再次上调存款筹备金率，受此影响，银行采办债券的可用资金削减，会导致债券需求下滑和价钱下降，到期收益率若有上升空间。

　　在保险投资人员看来，因为2010年作为一个财政年度所剩时日不多，投资业绩已经年夜局已定，12月中旬往后不会年夜规模增持，将会暗藏待来年一月份再战。

　　同时，震动的股市依然吸引了部门保险资金的乐趣。

　　“2800点估量是进入股市的机缘。”两位保险公司股票生意员认为，沪市降至2800点摆布时已经将加息预期、通胀等利空身分释放，而且一些股票估值接近历史低位，会在恰当机缘建议公司加仓。

　　不外，对于行业性机缘，列位生意员们则观点纷歧。一位生意员暗示，今朝斗劲看好银行、房地产等今朝相对低估值的股票，另一位则暗示一向看空屋地产。

　　加息正后背

　　一向以来，债券在保险投资中就占有残山剩水，截至2010年10月，保险资金投资额达到3.2万亿元，以50%的中心值计较，投资债市的资金至少有1.6万亿元。

　　市场一般认为，加息将导致保险公司固定收益投资浮亏。

　　10月20日加息后，具有标识表记标帜性意义的5年期、10年期银行间固定利率国债到期收益率在近两个月里增添0.4至0.7个百分点。

　　在生意员看来，加息对于存量债券的投资收益是负面影响，但对增量投资则影响不年夜。而且，不管是否加息，跟着保费收入的增添，保险资金刚性买债的需求一向存在。不外，若何选择债券设置装备摆设，每个公司的投资策略分歧很年夜。

　　前述寿险公司生意员认为，加息的可能性很年夜，就看何时加息和加几回息。因为加息会导致存量债券收益率降低，短债难以发生足够收益，该公司的债券投资快乐喜爱由以前的长债和短债连系的“哑铃型”改变为“橄榄型”，是以今朝较多设置装备摆设3至5年期的中期债券，并设置装备摆设了部门短期债券增强资金流动性，持久债券采办较为谨严。

　　上述年夜型寿险公司固定收益部投资司理则认为，以中持久债券为主的投资策略不会改变，但今朝会暂缓购入持久债券，待加息后再行设置装备摆设。

　　年夜公司整体收益来看，近期光年夜证券(601788,股吧)一份剖析陈述认为，不能孤立看待加息对债券投资的浮亏影响，在新会计准则下，加息导致筹备金下降的幅度比资产端的债券更年夜，有利于增添寿险公司净资产。

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