2011年投资债券理财产品“宜短不宜长”

　　⊙记者 王媛 编纂 金苹苹

　　居高不下的CPI增速令2010年的两次加息不期而至，也让2010年的债市履历了一波跌荡放诞升沉的走势。而债券类理财富品却因银信合作被暂停，意外地在2010年履历了一番“小阳春”。进入2011年，这位银行理财市场的“明星”，其投资又有何新动向？

　　悲喜交加的2010年债市

　　“这真是一个纠结的弱市啊。” 一位债券剖析师在回首回头回忆2010年的市场时不禁感伤。简直，年夜都人不曾预料到，去年债市在履历了上半年的兴致勃勃后，会不才半年俄然急转直下。因食物规模所累积的越来越年夜的涨价压力，最终爆发出来的水平和速度仍是跨越了不少卖方剖析师的预期。“而这轮通胀将以什么样的体例收场，今朝还真是猜不真切。”这位剖析师坦言。

　　去年10月份突如其来的一次加息，让债市由牛转熊的旌旗灯号起头变得更为确定。年尾的最后两个月，面临着经济企稳，物价跳升，普调存款筹备金率与分歧筹备金“双管齐下”，债市步入了严冬。虽然2010年年尾的第二次加息，债市早有必然的预期，调整幅度不及第一次加息时年夜，但步入了加息通道，始终成为萦绕在债市上空挥之不去的暗影。

　　事实上，自去年5月份起，货泉市场资金面履历了3次极为严重的场所排场，而去年12月末又达到了极致。虽然利率水平没有打破2007年的最高，但严重水平跨越了2007年除去年夜盘股刊行之外的年夜部门时代。即使去年12月末财政存款投放，紧绷的资金面也没有缓解的迹象，7天回购加权力率曾一度高达6.37%。

　　债券产物“年夜笑江湖”

　　面临债市二级市场的年夜幅震动，以持有到期为主的债券类理财富品在去年却默示得很是“淡顿?铮“虽然会对自动打点型的债券类理财富品发生影响，但因为事实?下场是少数，更多的单一型债券理财富品受债市二级市场的影响不年夜。”招行南京分行理财师胡燚告诉记者。

　　事实上，这类单一型的理财富品，在2010年履历了一波价升量增的过程。面临两次加息，一些银行新发售的债券类理财富品收益率“水涨船高”。以招行为例，其最新刊行的1年期理财富品的收益率达到了3%，较二次加息后的1年期整存整取按期存款利率超出跨越25个基点，也年夜年夜高于其加息前刊行的同刻日理财富品的收益率。

　　因为2010年银信合作被叫停，一场信贷类理财富品和债券类理财富品的数目博弈战也已不才半年悄然睁开，并最终以债券类理财富品的完胜而了却。有关统计显示，去年7月份起头，信贷资产类的很是局理财富品的刊行数目急剧萎缩，而债券货泉市场类的很是局理财富品的刊行数目则呈现了迅猛的增速。二者“江湖地位”的变换，也年夜侧面纺暌钩出债券类理财富品不才半年的强势。

　　今年投债“宜短不宜长”

　　虽然去年的二次加息对债市的影响有限，但瞻望2011年债市，一些机构对资金面的预期变得更为担忧。 安信证券认为，虽然信贷投放的节制会带来对资金面的支撑，就像发生在 2005 年、2008 年一季度以及 2010 年上半年的情形一样，但各种迹象显示，2011年资金面的首要矛盾转换到了筹备金率上调所形成的负面影响层面。在这个布景下，对2011年的资金面趋向偏悲不美观，而今年债券市场收益率的趋向由商业银行资金面抉择。南京银行(601009,股吧)也认为，在缩短政策还会继续出台的预期指导下，流动性难现宽松，而中小银行面临的压力更年夜，未来资金面仍不乐不美观。

　　今朝来看，银行年尾查核节点已经由去，资金面在岁首立显余裕，而市场对于1月份资金面的乐不美观理由也较多。一方面，市场传说风闻去年12月份部门财政存款将顺延至1月份投放；另一方面，1月份公开市场到期量为4680亿元，弘远于去年12月份的2220亿，而且今朝央票一二级市场利差仍然较年夜，短期内还不足以回覆到正常水平。业内助士剖析，公开市场或在1月份还出色现净投放，1月份资金面将较去年12月份较着宽松。

　　不外，对于银行理财富品的投资者来说，首当其冲的就是追求稳健。在今年或将进入加息通道的情形下，理财剖析师建议，2011年“弃长年夜短”将是首选建议。面临今朝市场上刻日各异的债券类理财富品，对于手头刚好有资金需投资的投资者来说，更需要注重产物投资的刻日问题。可以考虑采办3个月以下，尤其是1个月以下刻日的短期产物，以规避利率变换风险，并实时分享加息后产物收益率的上涨“优惠”。

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