券商备战创业板公司债 五难题待解

　　证监会日前启动了创业板上市公司非公开刊行债券工作，为创业板企业的后续融资斥地了道路。无论对于创业板企业仍是能在此平分得一杯羹的债券承销商，都面临着重年夜的挑战和机缘。净资产规模小因而使发债规模受限、股份典质率低、债券评级低以及后续面临的高刊行利率问题，都是创业板企业必需面临的。对于债券承销商来说，辅佐创业板企业解决这些问题，将意味着创业板企业和承销商的双赢。

　　证券时报记者 邱晨

　　日前，证监会启动了创业板上市公司非公开刊行债券工作，为创业板企业斥地了新的融资渠道。但在债券承销商看来，在现阶段的现实操作中，创业板企业非公开刊行债券仍需要战胜多方面的坚苦，这需要多方配合全力来完美。

　　多问题待解

　　“创业板企业发债最年夜的问题在于企业净资产规模太小。”深圳某券商固定收益部人士暗示，这个问题与所有的中小企业发债所碰着的情形一样。

　　按照《公司债券刊行试点法子划定》，刊行后公司债券累计余额不得跨越比来一婆醭々净资产总额的40%，而处于成持久的创业板企业规模凡是较小，是以刊行额度也受到限制。

　　除了刊行规模，担保是此吐矣闽难题。“创业板公司发债斗劲难寻找机构为其担保。”上述券商人士认为，中小企业集结债刊行凡是有处所政府布景的机构牵头，是以斗劲好解决担保尚?罾υ?题，可是创业板企沂ё衮相对较难。

　　“创业板企业可以经由过程股份典质的体例追求担保。”中银国际定息收益部人士暗示，可是典质率并不会太高，应该不会跨越60%的比例。

　　因存在担保问题，又将对债券评级造成影响。如不美观缺乏有力的担保撑持，那么创业板企业刊行的债券能够获得的评级将不会太高。

　　“这会导致创业板企业刊行公司债的利率斗劲高，年夜而推高发卸旧本。”上海某券商债券营业部人士称。

　　“创业板企业公司债的刊行利率可以参考今朝中小企业集结债的利率。”上述深圳某券商固定收益人士暗示，“但因为缺乏流动性，创业板企业发债的利率很有可能会略高于后者。”

　　整体上来说，多家券商债券营业人士均认为，在今朝的市场情形下，刚刚降生的创业板非公开刊行债券还将面临诸多的坚苦和考验。投资机构对其理解和接管度需要时刻来慢慢提高。

　　前景乐不美观

　　对此，有券商人士建议，如不美观能够在创业板企业发债时恰当放宽对“公司债刊行规模不跨越净成本40%”的限制，那么将年夜年夜缓解承销和刊行中的坚苦。此外，年夜久远来看，上述券商人士均一致认为创业板企业刊行公司债的市场前景乐不美观。跟着创业板企业的快速成长，市场对创业板公司债的接管度不竭晋升，创业板企业将成为未来债券市场的主要组成部门。

　　“虽然今朝承销这类债券的难度较年夜，但试行后我们仍会积极介入。”深圳某券商固定收益部人士称。

　　中银国际定息收益部人士则认为，创业板企业能够刊行公司债，无论是对于债券市场，仍是对于股票市场来说，都将是一个持久的利好身分。