企债市场调整 地方债受关注

　　央行上周在公开市场实现小幅净回笼，资金面较此前一周略为收紧，现券收益率呈现小幅调整。

　　上周生意所债市涨跌互现，国债走势稳步上扬，企债市场则呈现小幅调整。上证国债指数11月18日收于130.70点，较前一周末上涨0.20点，全周共成交8.10亿元，成交量较低；上证企债指数11月18日收于146.73点，较前一周末下跌0.15点，全周共成交31.63亿元。

　　公开市场操作方面，央行资金回笼力度较此前一周有所加年夜。上周央行在公开市场实现净回笼资金20亿元，打破了此前持续两周的资金净投放态势。11月15日，央行刊行520亿元1年期央票，刊行利率下降8.58个基点至3.4875%；17日，央行刊行60亿元3月期央票，利率与前一期持平。

　　一级市场方面，财政部11月16日招标刊行了2011年第二十四期年记账式附息国债，刊行结不美观显示，本期280亿元10年期固息国债中标利率为3.57%，市场需求平稳。上周共有4期国债和政策性金融债招标，中标利率均于二级市场同刻日收益水平，机构需求仍然较强。

　　处所债刊行启动受到市场关注。11月15日，上海市自行招标两期共71亿元处所政府债券，中标利率接近二级市场同刻日国债收益水平，认购均跨越3倍；18日，广东省招标两期共69亿元处所政府债券，中标利率低于同刻日国债收益率，认购倍数均达6倍以上。剖析师认为，处所债刊行的“开门红”，为处所政府自行发债试点的顺遂睁开打下精采基本。

　　自15日存款筹备金补缴后，市场流动性逐渐收紧，资金利率小幅走高。中国外汇生意中心发布的最新数据显示，隔夜回购定盘利率较前一周末上涨61个基点；7天回购定盘利率报收3.7%，较前一周末上涨20个基点。

　　剖析师认为，除了央行小幅净回笼导致资金面较前一周略紧，一些生意盘获利了却也是造成债市小幅调整的原因之一，再加上对于前期累积的利好，市场已经纺暌钩到位，现券收益率进一步下行还需更多支撑。