券商备战创业板公司债 融资规模成难题

　　周小雍

　　证监会日前启动了创业板上市公司非公开刊行债券工作，为创业板企业后续融资斥地了道路。不外，据《第一财经日报》记者体味，在现阶段现实操作中，创业板企业非公开刊行债券仍面临刊行规模受限以及评级担保等问题。

　　此鱿脯按照《公司债券刊行试点法子划定》，刊行后公司债券累计余额不得跨越比来一婆醭々净资产总额的40%，而处于成持久的创业板企业规模凡是较小，是以刊行额度也受到限制。

　　对此，普华永道财政打点咨询高级司理田蒲在昨日召开的“中国现金、财资和风险打点年会”中对记者暗示，今朝创业板企业发债最年夜的问题在于企业净资产规模太小，如不美观能够在创业板企业发债时恰当放宽对“公司债刊行规模不跨越净成本40%”的限制，那么将年夜年夜缓解承销和刊行中的坚苦。

　　上海某证券公司负责债券承销人士也暗示，今朝公司在关注创业板公司债的承销营业，不外，因为创业板自身业绩高成长性的问题，可能会影响到其刊行债券的评级，部门创业板企业连A级的评级生怕都不够格，券商可能并不会“买账”。

　　该券商人士暗示，除刊行规模和业绩波动性，担保是此吐矣闽难题。相对于中小企业集结债刊行凡是有处所政府布景的机构牵头，创业板公司发债斗劲难以找到机构为其担保。这也可能会推高创业板企业公司债的利率，进而影响发卸旧本。

　　有剖析人士指出，因为创业板公司经营业绩波动较年夜，可在债券刊行时插手呈现违约时许可债务转股权的条目，充实操作上市公司的优势来对冲债务投资者潜在的风险。

　　田蒲则暗示，今朝对于创业板企业来说，年夜部门前期上市企业的超募资金仍然较多，而新上市的公司且则也不会有更多融资需求，所以关头还要看未来该试点的拓展对拓宽中小企业融资渠道的示范意义。

　　而对于今朝中小企业融资情形不乐不美观的现状，田蒲也认为，在融资坚苦时代，企沂ё仝追求外部融资之前首先要衬晡馋好自身现金流打点。今朝有良多企业的现金流打点仍属粗犷型，一些平易近营企业开设的多个银行账户下有年夜量的盈利资金，却不能集中有用地充实操作。部门中小企业盲目追求占领市场份额，赊销风险打点不够，年夜而加剧资金链严重的水平。要应对外部危机，企业自身首先要增强现金池概念，以降低融资成本。