天士力制药主体长期信用评级报告

　　和讯特约

　　评级结不美观：AA

　　评级瞻望：不变

　　评级时刻：2011 年8 月23 日

财政数据

　　评级不雅概念

　　连系伙信评估有限公司（简称“连系伙信”）对天津天士力(600535,股吧)制药股份有限公司（简称“公司”）的评级纺暌钩了公司作为中药现代化和国际化的领军企业，具备前进前辈的产物质量打点系统和较强的自立研发能力；公司财富链完美、焦点产物市场竞争力凸起、整体盈利能力较强。连系伙信也关注到，公司医药制造业收入相对集中于“复方丹参滴丸”，国际化历程存在不确定性，以及医药通顺营业利润率低排场临必然的竞争压力。

　　受益于中国医药(600056,股吧)卫生系统体例更始和城镇居平易近消费结构进级，中成药市排场临精采的成长机缘。公司储蓄的新药品种将陆续投放市场，形成新的收入和利润增添点。2010 年定向增发募集项目完成后将扩充现有优势品种的出产规模，提高中药材自给率，进一步巩固其领先的市场地位。连系伙信对公司评级瞻望为不变。

　　优势

　　1． 中国医疗系统体例更始的推进促使市场年夜幅扩容，国家出台多项政策扶持中药财富成长，中成药市场持久将连结增添趋向。

　　2． 公司品牌优势显著，主导产物“复方丹参滴丸” 市场份额在国心里脑血管类中成药中位居第一；为中国首例经由过程美国FDAII期临床试验、并将进入III 期临床试验的中药品种。

　　3． 公私行主研发能力处于国内中药行业领先水平，产物质量打点系统率先实现与国际尺度接轨，为持久持续成长奠基了基本。

　　4． 公司对中药材资本掌控能力较强，陕西商洛丹参种植基地能完全知足首要原料丹参的自给，有助于年夜泉源节制药品质量，抵御中药材价钱波动风险。

　　5． 公司首要产物发卖收入持续增添，盈利能力较强，财政结构稳健。

　　关注

　　1． 今朝公司优势品种单一，医药制造业收入相对集中于“复方丹参滴丸”，形陋习模的二线品种较少，存在必然的经营风险。

　　2． “复方丹参滴丸”能否经由过程FDAIII 期临床试验并最终上市，存在不确定性。

　　3． 公司医药通顺营业尚不具备规模优势，未来以年夜型医药通顺企业为主导的兼并重组和市场竞争加剧将对其组成压力。

　　4． 公司处于扩张期，经营规模扩年夜和国际化推进对打点和人才储蓄提出更高要求。

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