利率倒挂不可持续 地方债“虚火”逐渐降温

　　处所债与国债利率倒挂现象不成持续

　　处所债“虚火”逐渐降温

　　新闻剖析

　　本报见习记者 徐 科

　　上周五，深圳市22亿元处所债招标完成，标识表记标帜着年内处所自行发债华美落幕。尽管此轮招标延续了之前上海市、广东省和浙江省三省市试点的健旺势头，但对比之前的浙江债，无论年夜刊行利率仍是投标倍数来看，略微默示出企稳降温的态势。

　　对此，业内助士暗示，导致处所债与国债利率倒挂的原因除了“物以稀为贵”的供求纪律以及市场对首批试点省市接近于中心财政的信用天资普鄙柩缟之外，一些非市场化身分才是处所债利率畸低的主要原因。

　　国泰君安债券剖析师李清在接管《证券日报》记者察访时暗示，今朝四试点处所债的承销商以银行为主，其认购行为不为面前收益，而是维护和增强与处所政府之间的关系、吸引处所财政存款，有压低利率的倾向。

　　处所债流动性弱于国债而且评级低于国债，是以，处所债利率应高于同刻日国债利率，然而此轮处所政府自行发债却打破常规，自10月20号处所政府自行发债试点破冰以来，年夜上海债的开门年夜红到深圳债的华美落幕，四试点纷纷创下低于同期国债利率的低成本融资神话，一时刻处所债的光线迅速袒护国债，成为业界骄子。

　　至于首批试点城市所缔造的低成本融资神话能否持续，剖析人士一致认为，处所债与国债利率倒挂现象是不成持续的，处所债的“虚火”会逐渐降温。国泰君安债券剖析师李清认为，自行发债试点有助于敦促其他省份刊行债券，但处所自行发债如若奉行开来，跟着处所债规模的扩年夜，机构不成能继续给以每笔债券鼎力撑持，到时处所债利率自然会回归到合理水平，事实?下场其信用特征与流动性不成能好于国债。