年末银行揽储“狙击”分级债 低风险份额遭大量赎回

　　近年关，债券分级基金的低风险份额遭遇客户年夜额赎回的尴尬。

　　12月3日，万家基金发布“万家添利债券基金之添利A份额第一次开放申购与赎回结不美观的通知布告”：仅仅12月1日，添利A赎回总份额达到12.1亿份。

　　这并非个案，11月24日，富国天盈分级债券基金的低风险份额——天盈A也发布了赎回结不美观，其11月22日开放当日赎回总份额为13.6亿份。

　　曾经一度备受市场追捧的债券分级基金，为何其低风险份额却俄然“失踪宠”了呢？

　　银行揽储“狙击”分级债

　　今朝，市场上债券分级基金有两种模式。第一种为高、低风险份额均上市生意；第二种为高风险份额上市生意、低风险份额按期申购赎回。

　　记者统计发现，采用第二种模式的债券分级基金，首要有天弘添利分级、万家添利分级、富国天盈分级、长信利鑫、博时裕祥，以及12月2日竣事募集的鹏华丰泽分级基金。

　　按照万家添利分级债券基金的通知布告显示，2011年12月1日，添利A的有用申请份额为1.8亿份，有用赎回申请总份额为12.1亿份。

　　“遭遇年夜规模赎回首要与当前临近年尾，银行揽储有关。低风险份额申购赎回首要经由过程银行渠道，临近年尾，银行渠道有揽储的需求，或推出一些短期高收益理财富品，是以导致部门投资者呈现赎回。”万家基金一位人士告诉记者。

　　一位券商研警员也认为，银行揽储是导致低风险份额遭遇年夜额赎回的首要原因。“同时，近期资金面的严重也使得市场上如货泉基金等产物的收益率有望抬升，低风险份额的商定收益吸引力有所下降，投资者面临年尾各类产物抬高收益率的揽储攻势极易扭捏。”

　　“年夜历史上来看，银行每年年尾城市有揽储动力，刊行短期收益率较高的产物，但其凡是是短期行为（如一个月产物），而到期后资金将面临需再找寻收益率较高的固定收益类产物的难题。而低风险份额采用按期打开申购赎回，频率为三个月或半年，年夜持久来看，其供给了投资者一个不变高于市场无风险利率的产物。”海通证券(600837,股吧)研警员倪韵婷认为。

　　12月2日，天弘添利分级基金也打开申购赎回，可是在截至记者发稿前，天弘基金还没有披露具体数据。

　　资料显示，天弘添利A已经打开过申购赎回三次，之前几回低风险份额的申购均显著年夜于赎回。不外，上述券商研警员认为，基于天弘添利A九成以上是小我投资者持有，在银行年尾揽储的布景下，其第四次打开发生赎回的可能性较年夜。

　　高风险份额杠杆下降

　　分级债基低风险份额遭遇年夜量赎回，一个影响是低风险份额与高风险份额的配比萎缩，杠杆也随之下降。

　　上海一位基金人士告诉记者，高风险份额的杠杆下降，有可能导致未来预期收益率的削减。“可是，杠杆是把‘双刃剑’，一方面要与投资者的风险承受能力相匹配，另一方面与打点人的能力有很年夜关系，对打点能力强的债券基金，可以选择杠杆高一些，反之则要小心。”

　　12月2日，鹏华丰泽A竣事募集，募集上限21亿份，该基金今朝商定年收益率4.73%。

　　值得注重的是，鹏华丰泽分级基金原本应该在11月25日竣事募集，可是最终鹏华丰泽A不得不将募集期延迟至12月2日。

　　“这侧面也纺暌钩出为何一些分级债基一旦打开，就会遭遇年夜额赎回的原因，事实?下场年尾资金面都趋于严重，再加上市场情形欠好，投资者仍是有落袋为安的心理。”针对募集期延迟、赎回加年夜等情形，上述基金人士认为都属于正常现象。

　　事实上，低风险份额对资金的机缘成本与潜在收益斗劲敏感，如不美观情形较差，即使是新募集产物也会遭遇市场冷遇；如不美观情形合适，则可能呈现超募现象。

　　12月9日，博时裕祥A将开发申购赎回，届时裕祥A能否规避年夜额赎回，尚是未知数。