普惠式债券市场“戏份”理应加大

　　一年一度的中心经济工作会议即将召开，不出意外的话，稳增添与调结构将依然是明年宏不美观经济政策的主要方针。在确保经济清醒是当前名列前茅使命的年夜布景下，实现明年经济工作方针离不开金融市场的撑持和成本市场的介入。这此鱿脯近年成长势头迅猛、渐具普惠式特征的债券市场理应承担起更多、更重、更年夜的“戏份”。

　　近年来，在适度监管竞争的合理轨制设计和市场化理念的有用敦促下，我国债券市场不仅取得了长足进展，更浮现出愈滥暌国较着的“普惠式”特征。一是债券市场惠及整个实体经济的力度越来越年夜。以银行寄债券市场为例，自2005年以来各类非金融企颐魅债务融资工具的累积刊行规模已经跨越了5.4万亿元，且每实现1万亿规模跨越的周期也越来越短；二是受益于债券市场的行业规模愈滥暌国广。今朝，国平易近经济的各个行业，尤其是合适国家财富政策、传统融资渠道撑持力度不足的行业，都获得了债券市场更鼎力度的融资撑持。以当前国家鼎力倡导的文化财富为例，据统计，今朝银行寄债券市场对这一财富的撑持力度已经跨越了1000亿元；三是中小企业的受益水平更年夜，“企业普惠”的特征越来越较着。持久以来，中小企业往往被架空在传统融资规模以外，在经济下行周期或信贷规模收紧时代默示得尤为较着。而近年来我国债券市场成长中的一个凸起特征，即是加年夜了对中小企业、小微企业的融资撑持和处事力度，为这类企业融资量身定做了中小企业集结单据等立异品种和区域集优等立异模式，尤其是11月初刊行的两期共计5.39亿元的区域集优单据，共惠及了山东潍坊和广东佛山的11家中小企业。可以说，债券市场试探实践的一小步，可能成为解决中小企业融资难题的一年夜步，成为将游离在传统融资渠道之外的中小企业纳入成本市场受益规模的主要行动。

　　笔者认为，当前甚至未来一段时代，有需要进一步阐扬具有“普惠式”特征的债券市场的优势，实现经济平稳较快增添。

　　一是明年仍然需要措置好稳价钱和稳增添的矛盾。虽然当前价钱已进入下行区间，但考虑到粮食价钱下降动力不足、新涨价身分难以回落以及翘尾身分影响，至少明年上半年的价钱压力仍是较为较着的，而同时对于实体经济的资金撑持力度也不能削减，这就需要采纳一种货泉缔造效应低且能知足实体经济有用需求的融资模式，而债券市场恰恰具有这一特征。

　　二是财富结构调整需采纳具备“定向扶持”和“切确指导”特点的融资模式。一方面，要对产能过剩行业尤其是“两高一资”行业的投资实施适度限制；另一方面，要加年夜对新兴财富诸如文化创意、新能源等，以及国平易近经济弱势财富好比农业等的扶持力度。这方面，靠银行等追求自身益处最年夜化微不美观个体的信贷投放抉择妄想难以实现经济结构的自动调整，而需要阐扬直接融资这种具有强有力的国家财富政策落实能力、可以阐扬行业或财富投资切确指导功能融资渠道的积极浸染和显著优势。

　　三是中小企业、小微企业的融资难问题更应正视。一方面，年夜外围情形来看，欧美日的经济成长前景难言乐不美观，外部需求下降将继续压缩中小概况企业的保留空间；另一方面，受制于劳动力成本的不成逆转性上升、原材料价钱的年夜幅提高以及财政费用的显著增添，中小企业的经营压力仍将持续存在。虽然国家在小微企业减负方面已经落实了一系列政策，但在融资情形未显著改变的布景下，其效不美观不容乐不美观。是以，明年甚至未来一段时代，中小企业融资问题仍需高度正视。而这方面，银行寄债券市场所推出的集结单据品种和区域集优模式，无疑将继续承载着改善中小企业融资情形、助力企业成长壮年夜的重任与期望，也有着宽广的阐严重染的空间。

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