新债利率低企 债牛尚未完结

　　本报记者 张勤峰

　　央票利率企稳与公开市场回笼放量，加剧了生意盘兑现获利的感动，近两日债券二级市场急涨之后陷入短期批改。不外，债券走牛的基本未受晃悠，看多后势依然是市场共识。周三，新发三年期国债与国家电网企颐魅债中标利率纷纷落在或切近展望下限，显示设置装备摆设类机构依然对债市抉择信念满满。

　　中标利率集体走低

　　12月7日，债券市场迎来当月首只国债刊行，财政部就3年期的2011年记账式附息（二十五期）国债进行了利率招投标。该期国债打算刊行280亿元，可追加。

　　按照中债网以及银行间生意员的动静，该期国债中标利率落在2.82%，全场获得1.39倍认购，边际中标利率2.88%，边际认购倍数2.78；当期债券无追加，现实刊行280亿元。与现券收益率及机构展望值对比，该期国债票面利率偏低，出格是比二级市场收益率低了近10个基点。Wind资讯数据显示，12月6日银行间固息国债3年品种中债收益率为2.91%；而招标之前，机构给出的展望区间为2.80%-2.87%，中质ё仝2.84%四周。

　　此外，同日招标的两期国网债中标利率也双双低企，且招投标排场比3年国债更为火爆。国家电网此次刊行的是该公司2011年第一期企颐魅债，刊行总额150亿元，搜罗10年期和15年期两个固息品种，刊行规模分袂为100亿元和50亿元。债券设定招标利率区间，其中10年品种为5.14%-6.14%，15年品种为5.24%-6.24%，票面利率由招投标确定。最终，国网债10年品种中标利率为5.14%，全场/边际倍数26倍；15年期品种中标利率5.24%，全场倍数3.5，边际倍数3.15。两品种中标利率均落在区间下限，且较着低于二级市场收益率水平。中债收益率曲线显示，12月6日银行间超AAA级企颐魅债10年品种收益率为5.28%，15年品种为5.64%。

　　债市向好趋向依旧

　　市场人士暗示，近期新债利率低于现券估值已成为普遍现象，浮现了投资者对债市未来行情的乐不美观预期。短期看，银行间市场急涨后存在必然的批改要求，可是各方面身分依然向好，债市继续走牛的基本并未晃悠。

　　值得注重的是，尽管中标利率低于预期，可是昨日3年国债认购情形并不十分理想，认购倍数只有1.39倍，低于近期年夜都新发基准债，且未获得任何追加，这在近段时刻也是斗劲少见的。有生意员暗示，该期国债边际利率超出跨越加权力率6个基点，显示机构定价取向不合较年夜，一方面，低利率印证了兴旺的设置装备摆设需求支撑，另一方面，高边际则说清白易盘低位介入的热情有所下降。

　　这在现券市场默示得更为较着。本周二，银行间收益率普遍反弹，生意盘兑现获利的意愿增强。有市场人士指出，短期内银行间市场或面临小幅批改。首先，周二1年央票刊行利率持平，剖明央行并不急于调整利率政策，市场预期失?；其次，公开市场流动性收受接管力度较着加年夜，限制了资金利率的进一步回落，年夜而令收益率曲线短端下行受阻；最后，降准利好落地后债市快速上涨，短期内收益率降幅较年夜导致基数调整的要求上升。

　　不外，市场人士指出，短期批改无碍牛签名目，债市向好依旧是机构普遍共识。年夜根基面来看，官方11月PMI跌破荣枯临界点，声名当前经济增速下行风险在增年夜。年夜政策面来看，渐进放松的态势现实上更有利于债市，如不美观政策过快放松，根基面回暖反而晦气行情推进。年夜资金面来看，下调存准率标识表记标帜着总量放松已经开启，流动性适度宽松将成为主旋律。是以，各方面身分依然向好，债市继续走牛的基本并未晃悠。综合来看，现阶段设置装备摆设债券依然是各年夜机构的首要选择。

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