投资信用债需防高收益陷阱 保本安全是第一

　　陆文磊

　　投资者经常面临一个问题，事实应该若何投资信用债券？

　　首先，机缘选择对信用债券投资很主要。当政策起头放松、经济逐渐见底回升的时辰，低天资的信用债将迎来最好的投资机缘，而且年夜成熟市场的历史经验来看，在经济周期呈现底部拐点的时辰，垃圾债券往往是先于股票上涨的。

　　事实上，曩昔几年国内债券市场也很好的印证了这个纪律，好比2008年四时度金融危机周全爆发的时辰，政府债券呈现了井喷行情，但这个时辰，信用债券却呈现了年夜幅下跌，到2009岁首，信用债券才起头上涨。比来的情形也是如斯，今年9月份以来国债、金融债呈现了一波较着的上涨行情，评级在AA+、AAA的高天资信用债涨幅也较年夜，而评级在AA的信用债却鲜有买盘，这恰是投资者对信用风险谨严心态的纺暌钩。

　　其次，信用债券的发债人天资是差异化的，所以做浩揭捉?究对于提防信用风险很是主要。一般而言，对信用债券的研究重点要关注以下几个方面：一是企业的经营状况，这方面债券投资者关注的着重点与股票投资者有差异，股票更多关注的是企业的成长性，而债券关注的是企业的不变性，尤其是盈利能力和现金流量的不变性，是以，受经济周期影响较弱、现金流持续不变的公司往往更轻易获得债券投资者的青睐；二是发债主体的股东布景，这是国内信用市场斗劲非凡的一个方面，央企和处所年夜型国企因为具备国有股东布景，市场对这类主体刊行的债券接管度要强于平易近营企业，其发债利率也低于可比的平易近营企业，但年夜另一个角度来讲，对于平易近营企业，只要对其研究透辟，投资于这些企业刊行的债券，能取得更高的收益。

　　年夜体而言，做好信悠揭捉?究、把握好投资机缘是在信用债券上取得成功的关头要素。对于通俗投资者来讲，信用债券投资上最需要提防的就是“高收益”陷阱，保住本金的安全是第一位的。 （作者系汇添富增强收益基金司理）