武汉人福医药集团股份有限公司跟踪评级报告

　　和讯特约

　　主体持久信用

　　跟踪评级结不美观：AA－ 评级瞻望：不变

　　上次评级结不美观：AA－ 评级瞻望：不变

　　债项信用

　　名 称        额度      存续期       跟踪评级结不美观　　上次评级结不美观

　　11 人福CP01 4 亿元 2011/1/20-2012/1/20     A-1       A-1

　　跟踪评级时刻：2011 年12 月16 日

财政数据

　　评级不雅概念

　　连系伙信评估有限公司（以下简称“连系伙信”）对武汉人福医药(600079,股吧)集团股份有限公司（以下简称“公司”）的评级纺暌钩了跟踪期内，公司作为国内麻醉药品的龙头出产企业及首要计生药品出产企业之一，跟踪期内，加速医药财富国外式成长，周全进军生物医药及医药商业规模。同时，连系伙信也关注到，管制类麻醉药受国家价钱政策影响较年夜、公司债务规模持续增添、经营勾当现金流净额萎缩等身分给公司经营及信用水平带来的晦气影响。

　　综合考虑，连系伙信评估有限公司（以下简称“连系伙信”）维持公司AA－的主体持久信用品级，评级瞻望为不变，并维持“11人福CP01”A-1的信用级别。

　　优势

　　1． 公司是国内麻醉药品的龙头出产企业，市场份额高。芬太尼系列麻醉药品均已进入医保目录，行业的严酷管制和供给的高度集中所带来的高壁垒有助于公司继续连结较高的盈利水平。

　　2． 跟踪期内，公司加速医药财富国外式成长，经由过程控股具有优势配送资本的省内医药商业企业，周全增强对华中地域病院终端收集的节制能力。

　　3． 公司2011年经由过程实施股权激励打算增资扩股，所有者权益年夜幅增添，有用缓解公司加速对外扩张所带来的资金压力的同时，也有利于充实调动激发公司内部打点层及主干人员的积极性。

　　关注

　　1． 公司管制类麻醉药受国家价钱政策影响较年夜，新医改布景下政府的药品降价政策可能对公司盈利能力发哨兵然负面影响。

　　2． 跟踪期内，公司加年夜对外收购力度，未来存在必然的财富整合压力及风险。

　　3． 跟踪期内，公司债务规模持续增添，短期债务占斗劲高，短期偿债压力增年夜。

　　4． 跟踪期内，受累于公司医药商业板块规模扩年夜导致发卖回款周期延迟，经营勾当现金流量净额有所萎缩。

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