国海证券：警惕低评级信用债“叫好不叫座”

　　2012年低评级信用债要警语“叫好不叫座”的风险：即市场一致看好，但介入热情不高。首先，低评级信用债的焦点风险是个券信用风险吐露冲击市场抉择信念。在经济下行的年夜布景下，虽然不太可能呈现年夜面积违约事务，但评级遭调降的可能性较年夜，冲击市场懦弱的抉择信念，导致需求的萎缩；其次，低评级信用债投资群体较窄，部门投资者仓位较重，存在去库存的压力，而且低评级的需求仍在迟缓恢复中，易受突发事务的冲击；第三，今朝市场预期过于一致.虽然没有直接的证据，但遵照经验判定，此时要连结批判的思维：低评级信用债的下行幅度很可能远没有预期中的那么年夜。