创新推动发展 以制度建设和创新引领债市

　　王宇陈珊

　　2011年中国债券市场注定是不服凡的一年，中国债券市场秉持成长这一要义，落实党中心提出的“鼎力提高直接融资比重”的要求，致力于扩年夜融资规模，敦促市场立异，提防系统风险，以轨制培植和立异引领债市，砥砺成长，风雨兼程，为实体经济的健康成长阐扬了主要浸染。

　　2011年，在国内外情形十分复杂情形下，债券市场鼎力阐扬撑持实体经济融资的浸染，有力撑持了实体经济的平稳运行。截至今朝，我国债券市场刊行总量跨越60万亿元，余额近22万亿元，其中企颐魅债券余额跨越5万亿，而经由过程生意商协会注册刊行的非金融企颐魅债务融资工具在2011年更是充任了企颐魅债券的主力军脚色，全年刊行1.8万亿，余额已近3万亿元人平易近币。曩昔一年债券市场凸起默示为以下几个方面：

　　加速成长成各方重心，协同推进直接融资比重的提高，削减行政审批，向市场要效率。生意商协会为提高注册效率，成立科学的注册轨范，致力于为实体经济济困扶危。发改委和证监会简化债券刊行轨范，提高刊行效率。实践证实，提高直接融资比重，有助于增添金融系统弹性，分手系统性风险，是以“成长”已成各方共识。在相关部门的敦促下，债券市场的成长速度和效率年夜年夜提高。

　　以轨制培植为推手，为债券市场快速成长护航。回首回头回忆2011年的债券市场，风险跌荡放诞是一年夜特征，投融资平台风险事务频发激发信用利差快速扩年夜，丙类户垫资问题激发对操作风险的关注，刊行人信息披露不到位激发对后续打点的正视。对于这些风险和问题，相关监管部门实时出台律例，规范市场运行，完美市场基本行动措施。5月，生意商协会对四川高速给以警告处分，规范微不美观主体行为；7月，发改委下发《关于进一步增强企颐魅债券存续期监管工作有关问题的通知》，增强存续期打点和债券资金用途监管；9月，央行规范清理代办代庖行的代办代庖行为，严堵债市生意结算中的潜在风险。12月，上海清理所推呈现券生意净额结算处事，标识表记标帜着银行寄债券市场集中清理机制的正式成立，有助于提防系统性风险的发生。

　　市场立异层出不穷，债券市场活力呈现。5月，首单非金融企颐魅债务定向融资工具刊行，拓宽了企业融资渠道；8月，信贷资产证券化扩隶属点获批，进一步试探推进中小企业金融产物和处事立异；11月，首单区域集优单据成功刊行，经由过程在刊行、信用增进和风险缓释等多方面的立异，很好方单合了中小企业融资的特点；11月，处所政府自行发债正式试得病获市场极年夜的认可，成为成立处所政府规范融资系统的主要行动。2011年，我国债券市场的立异不竭，在解决企业融资困境的同时，为我国经济的健旺增添添加了怪异的亮色。

　　开放持续推进，债市活水激荡。2011年喷香港人平易近币债券市场依然连结高歌猛进的成长态势，全年刊行人平易近币债券近千亿元，有力晋升了喷香港人平易近币离岸债券市场的地位。同时，内地与喷香港成本市场双向开放激发关注，赴港刊行人平易近币债券的境内机构慢慢增添，融资规模稳步扩年夜。此外，银行间市场投资者开放取得主要成不美观，初度惹人境外央行介入，既晋升了人平易近币资产的国际声誉，也有助于敦促人平易近币走出去的历程；RQFII获批并即将推出，拓宽了境外人平易近币回流渠道，丰硕了境内债券市场投资者类别，活跃了市场生意。

　　2011年，中国债券市场坚持成长的理念，加速立异，完美轨制，连结了较快的成长轨范，保证了实体经济的健渴ё偎行。在世界经济阴云笼盖的情形下，我国经济桂林一枝，债券市场功不成没。瞻望2012年，跟着我国“十二五”培植关头时代的到来，保增添的使命依然艰难，在党中心“稳中求进”的轨范下，债券市场将依然加速成长轨范，撑持实体经济成长。（作者单元：中国银行(601988,股吧)间市场生意商协会）