债市2011“变脸”快 今年债券类产品仍受宠

　　⊙记者 王媛

　　对于正在享受债市牛市行情的投资者而言，回首回头回忆2011年债市，也许可“以史镜鉴”。2011年债市发生的事务太不平常：年夜三次加息、六次上调存款筹备金率到8月份存款筹备金缴存基数扩年夜，年夜“城投债风浪”到“可转债杀跌”，一系列事务超出了市场预期，并时刻扰动市场的神经。市场剖析估量，跟着2012年经济增速下滑预期确立，债市有望延续去岁暮的牛市行情，而相关债券类产物仍受宠。

　　2011：熊牛变脸来得快

　　风险跌荡放诞升沉是2011年债市的一年夜特征。投融资平台风险事务频发，激发信用利差快速扩年夜；刊行人信息披露不到位，激发对信用风险的担忧。2011年3季度，遂成为不少“老债券”投资生涯生计中的最为漆黑的1个季度。自6月份的“云投风浪”将信用违约导火索点燃之后，整盖氚掺所债券市场的分歧品种轮流下跌。一向到了9月下旬，部门基金因为应对赎回压力，又不竭加年夜对可转债的抛售力度，将做空动能推向了山顶颠峰。

　　不外，牛熊转换来得快。如不美观说岁首的主流预期普遍将“通货膨胀”身分视为2011年的首要矛盾，而“经济下行”身分则多在主流预期之外；但在三季度末期后，这种身分持续发酵，成为抉择债券市场利率标的目的的主流身分。

　　放眼杭窃噩美国经济清醒弱于预期，欧债危机的继续恶化；纵不美观国内，则是经济下滑和通胀回落态势确立。这些身分在资金面严重程过活于预期的“利好”下，令利率产物和高档级信用产物起头翻盘，收益率迅速回落至年尾新低。

　　进入四时度后，债市履历了快速的“熊牛”变脸，生意价钱迅速攀升。一些流动性较好的生意所债券也迅速收回失踪地。如10嚣张雄债，自7月1日的收盘价98元一路跌至9月29日的74.99元，跌幅达23.57%。不外，在今年10月起头的一个半月内，10嚣张雄债一口吻涨到93.3元，涨幅接近25%。

　　2012年债券相关产物受宠

　　新年伊始，债市的牛市行情正在逐渐延续和深化，一二级市场同步走强。一级市场上，利率产物和高档级的信用产物都抢手。无论是新发12国开01政策性金融债，仍是中石油企颐魅债，长久期、高评级产物都遭到了机构的追捧。二级市场上，10年国债利率已降至3.38%四周，成交活跃，超AAA级短融收益率也将至4.55%水平，AA-已较去岁尾下行了40个基点摆布。

　　尽管春节临近，但外围资金涓滴没有放缓入场债市的节奏。不少新发基金和几乎全数的银行理财富品都纷纷扯起主打债券的灯号。

　　财汇数据统计显示，截至1月11日，今年以来已经发售的银行理财富品已多达500款，其中将债券作为首要投资方针的约为320款。另据证监会披露的基金审批信息，今朝排队待审的新基金中，债券产物已有18只之多，再加上今朝已经通知布告刊行的3只，剖明债基刊行进一步提速。此外，债券市场的投资机缘，还吸引了境外成本的青睐。刚刚出炉的RQFII，也年夜都“主打”境内的债券市场，而且已有两只喷香港人平易近币债券产物刊行。

　　南京银行(601009,股吧)金融市场部综合研究部指出，今年根基面虽然撑持债券牛市延续，但估量经济下滑是温顺的，故而不会呈现2008年断崖式的下跌，所以也不要过多等候收益率下降的空间，2012年债券市场将维持慢牛名目，此间也不解除因为数据转变和情感的转化呈现较着的调整可能。