发展债券市场 需要建立合格准入机制

　　债券市场已经成为整个社会主要的融资平台'

　　本报记者 夏 青

　　经由几十年的过程，中国成本市场已经取得了长足的成长，不外，值得注重的是，成本市场的结构性失踪衡问题仍没有获得根柢性解决，其中凸起的默示就是股票市场融资和债券市场融资比例失踪衡。

　　对于成本市场的失踪衡问题，监管层一向看得很清嚣张，是以将成长生意所债券市场在较长时代内作为促进市场平衡成长、指导市场外部治理的主要方面。

　　数据显示，到2011年11月末上市公司2598家(含A、B、H股)，股票总市值达27.78万亿元，而年夜2008年至今，公司债(含分是氚掺可转债、可转债、公司债等)共刊行200只，刊行金额4623.6亿元。上市公司公司债券刊行市场(深沪生意所)介入度仅为7.7%。

　　单看2011年的数据，2011年全年股票融资5073亿元，上市公司债券融资1707.4亿元。股票与债券市场融资的结构性失踪衡问题获得显著改善。

　　中国债券信息网数据显示，债券市场已经成为整个社会主要的融资平台，企沂ё仝债券市场中融资的比重逐渐提高。2011年，信用类债券（含企颐魅债、短期融资券和中期单据）仍然占有了刊行券种的主导地位。2011年刊行的1354只债券中，信用债达到1048只，占总只数的77.4%，较上年提高了5个百分点。扣除央票后，政府和企业今年经由过程银行寄债券市场共实现融资规模56435.13亿元；此鱿脯企业类机构融资规模20411.82亿元，占比36.17％，较去年的35.91％提高约0.3个百分点。年夜刊行人数目的角度来看，2011年刊行企颐魅债、中期单据和短期融资券的企业家数达到841家，企业家数较2010年增添了164家，较2001年翻了209倍。1999年至2011年尾，在银行寄债券市场刊行企颐魅债、中期单据和短期融资券的企业累计达到1302家，共刊行企颐魅债、中期单据和短期融资券3676次。

　　而且年夜具体的统计看，今朝，能够发债的主体仍然长短常之少，要么是上市公司，要么是布景雄厚的国有企业，而他们在全数企业中占比估量1%都不到。是以，要切实成长企颐魅债，还需要适度铺开门槛、简化手续、增进活力。

　　专家认为，保证债券市场的健康成长，一是要充实、真实地信息披露，以指导定识趣制成立起来，低风险的债券低价钱，高风险的债券需要有保障市场化益处的抵偿机制。二要成立机构投资者的及格准入机制，限制特定的机构投资者，使之能在充实的风险抵偿下愿意承担这个风险。此外，为了敦促股市、债市平衡成长，有关部门对上市公司的股市圈钱感动液增强监管，让搜罗强制分红在内的监管规制真正成为硬约束。