央票及正回购连续四周停发

　　资金面仍然偏紧，业内对降准时点不合加年夜

　　信息时报讯 （记者 徐岚） 继周二之后，夏历新年后的第二个公开市场操作日，央行仍然文暌剐动作。春节后第一周央行未在公开市场上采纳央票以及正回购操作，截至今朝，央票刊行及正回购已暂停四周。此外因为逆回购到期的资金量巨年夜，短期资金面压力增年夜，机构对存款筹备金率再次下调的时点不合加年夜。

　　本周资金面仍然偏紧

　　央行通例于每周二、周四进行公开市场操作，其中周二一般刊行一年期央票，周四一般刊行三个月期央票，间或呈现三年期央票。所谓央票刊行，即央行刊行单据年夜商业银论说中回笼资金，正回购操作年夜致相似。为了应对银行备付压力、保证春节时代资金面平稳，央行年夜1月6日起公布揭晓暂停央票刊行及正回购，并在1月17日、19日持续经由过程逆回购向市场注入流动性，至少向市场注入了3520亿元的资金。现在，这些通例操作在春节后第一周依然没有进行。

　　统计数据显示，本周公开市场正回购的到期资金量仅有10亿元，但节前公开的3520亿元14天期逆回购将于本周密期，这意味着一周内央行年夜公开市场净回笼资金达到3510亿元。值得一提的是，因为节前央行还经由过程非公开渠道进行了定向逆回购，有市场人士估量，本周逆回购到期数目很可能不仅于此，总规模或高达5500亿到7500亿元。是以市场人士普遍认为，本周市场资金面仍然偏紧，是以央行暂停操作也就不难理解了。

　　昨日，代表银行间资金严重水平的上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，除隔夜和9月品种微幅上涨外，其余刻日品种均有所回落但跌幅有限。具体来看，7天、14天、1月、3月、6月和1年品种各下跌3BP、0.83BP、4.69BP、0.71BP、0.11BP和0.07BP。年夜春节后的整体情形来看，市场资金面维持相对不变，隔夜品种利率持续处于3%以下的相对低位，但1周、2周和1月等刻日品种仍处于相对高位。

　　短期内难降存准率

　　那么，在14天逆回购到期后，央行的立场又将何去何年夜？今朝资金面严重导致下调存款筹备金率的预期再度兴起，光年夜、东海证券等券商均估量，节后资金回流到银行的规模无法缓解，央行可能采纳降低存款筹备金率滥暌功对年夜规模逆回购冲击。而汇丰中国首席经计揭捉?家屈宏斌2月1日也再次发布研报认为，鉴于外部署场走弱、国内需求疲软，估量一季度制造业出产勾当仍将继续放缓。是以，稳增添仍然是政策焦点，政策有需要进一步宽松，估量2月筹备金率可能再次下调。

　　不外也有剖析认为，年夜资金面上看，资蕉旧本回落将是概略率事务，但年夜政策上看，央行选择逆回购而非降准，声名今朝抉择妄想层在政策放松上还有记挂。摩根士丹利等机构认为，存准率是否下降还受制于1月份信贷规模等身分。而据记者体味，尽管受春节假期身分影响，但商业银行岁首信贷高速增添的通例并未改变。业内助士估量，2012年首月新增贷款与往年情形近似，仍将连结万亿元规模。与此同时，跟着财政存款的岁首流出，银行系统头寸再度严重。

　　是以，也有剖析认为，央行短期内仍是会更多动用搜罗逆回购在内的公开市场工具，而短期内降低存款筹备金率的可能性似乎不年夜。某国有年夜行人士暗示，不能解除央行将对个体机构实施定向操作的可能。一银行债券剖析师认为，此刻市场不合较年夜，年夜央行近期公开市场操作开看，郊?嵘能会后移到一季度末。