[灌水]市场寻觅

将梦洁

第 71 楼                                  2009年02月25日08:58通用汽车破产将造成史上最大信贷风险？通用汽车(General Motors Corp.)的欠款高达760亿美元。如果这家汽车制造商按常规提出破产申请，它还要向资金短缺的美国政府和一个可能由70家正在困境中挣扎的放贷机构组成的银团再筹措1,030亿美元资金。这会是历史上最大的信贷风险吗？Dave 7 via Flickr破产领域的一条真谛是，不管贷款的风险有多大，几乎每家公司都能通过破产程序偿还这笔资金。（唯一的例外是Winstar Communications）。但是，通用汽车的破产申请将是有史以来规模最大的。该公司上周提交给美国政府的复兴计划估计，为期两年的破产重组，包括资产出售和资产负债表的清理，将消耗860亿美元的政府资金，以及另外170亿美元已陷入困境的银行和放款人的资金。放款人以及美国政府担心他们的借款不会得到偿还。他们的恐惧有充分的理由。贷款安全是建立在抵押品安全的基础之上的，而通用汽车的抵押品基础正在削弱。这家汽车制造商过去五年的业绩一直令人失望，其中包括2005年亏损106亿美元，2007年创纪录的亏损387亿美元，2008年的情况可能更糟糕，前三个季度这家公司分别亏损了33亿、155亿和42亿美元。资产负债表甚至不是通用汽车最大的问题。虽然高昂的成本导致通用汽车去年第三季度就消耗了69亿美元现金，但它也有更深层次的运作问题需要解决。通用汽车依赖运动型多用途车、卡车和其他高耗油车辆的时间太长，错失或无视燃油经济型车辆走红的诸多信号。标准普尔(Standard & Poor's)在上周的一份报告中提供了通用汽车市场份额不断下降的一组数据：雪佛兰、别克、凯迪拉克、奥兹莫比尔、庞蒂亚克、土星和萨博车型2008年占美国新车注册总量（包括进口车）的18.5%，而2007年、2006年和2005年的这个数字分别是19.4%、20.7%和22.6%。雪佛兰、GMC、庞蒂亚克和奥兹莫比尔等卡车品牌在这四年的市场占有率分别为26.6%、27.6%、27.1%和28.5%。要求陷入困境的美国银行业向处境如此糟糕的一家公司提供贷款并非小事。想想看，由于实在难以让银行提供资金，拥有稳定的投资级信用评级的罗氏公司(Roche Holding)上周尚且只能通过发售债券方式筹集了160亿美元资金。美国政府已承诺提供1万多亿美元支持美国的银行体系，以便释放信贷，即便如此银行国有化的传言仍甚嚣尘上。政府要求同样处境艰难的银行业向通用汽车之类的公司发放高风险贷款，就好像是将两块石头绑到一起看它们是否浮起来一样。不过信贷市场中并不缺少这种能力。过去两个月中企业债券的买家表现活跃，他们购买了辉瑞公司(Pfizer)225亿美元过渡性贷款中的一部分，以及罗氏160亿美元的债券。罗氏筹集这笔资金的目的是用于购买Genentech其余44%的股份。根据美国财政部最新公布的数据，银行贷款自去年12月份以来一直呈增长态势。但是，如果通用汽车的债务被迫在这一体系内解决，信贷解冻的状况还能延续吗？美国政府会考虑这一问题吗？Heidi Moore

cctv12

第 72 楼                                  2009年 02月 16日 10:03该让通用汽车破产还是继续输血？美国联邦政府要求通用汽车(General Motors Corp.)拿出重组计划的最后期限已近在眼前，据某些了解通用汽车想法的知情者透露，公司将把两个昂贵的选项摆在政府面前：要么承诺追加数十亿的援助资金以维系公司经营，要么作为破产申请内容的一部分向通用汽车提供金融支持。这两个选项突显出通用汽车迅速恶化的经营状况，也让国会和奥巴马政府左右为难。如果他们拒绝在早已承诺的134亿美元救助资金基础上追加援助，那就要冒上眼见汽车业标志性企业轰然倒下的风险。一些专家和国会议员称，破产重组是让通用汽车削减成本、恢复生机的最可靠途径。但在经济衰退已经导致数百万人失业的情况下，此举会在政治上酿成苦果。Fabrizio Costantini for the Wall Street Journal通用可能关闭更多工厂据知情人士称，美国财政部(Treasury Department)认为，至少还要向通用汽车提供50亿美元才能让该公司撑过第一季度。知情人士称，在通用汽车定于周二提交给财政部的复兴计划中，重头戏肯定是索要更多的资金援助，但并不清楚公司是否会给出具体的数字。通用汽车应该在这份计划书中阐述公司将如何自谋出路、加强与外国同行的竞争力。但目前来看，公司如期拿出一份完整计划的可能性越来越小。通用汽车与工会和债券持有人的谈判仍未达成联邦贷款条件所要求的重大让步承诺，谈判将在这个假期周末继续进行。据参与谈判的人士透露，鉴于奥巴马政府仍未按照援助计划任命一位负责监管汽车行业的“汽车沙皇”，谈判一直进展缓慢。知情人士透露，通用汽车将辩说自己需要更多政府资金以避免破产。而与此同时，之前一度否认将提交破产申请的该公司已经在一步步走向破产境地。知情人士说，通用汽车认为，若公司寻求破产，将无法通过私营领域的资源进行债务人持有破产资产(Debtor-in-Possession)融资，这就需要政府提供资金。该公司最终可能会申请将完成特定重组的最后期限（3月31日）延后至少几个月。通用汽车董事长兼首席执行长瓦格纳(Rick Wagoner)此前曾坚决反对破产，称此举会造成消费者的恐慌。据知情人士称，他的态度已有所软化，并已在着手推动可能的破产保护计划。通用汽车方面拒绝对此置评。知情人士称，当通用汽车的流动性在去年11月渐显难以为继之势时，公司董事会便开始更认真地考虑是否要申请破产。12月初，瓦格纳在董事会的敦促下聘请了破产律师和顾问，为应急计划作准备。随后的几个月，破产事务专家与之前曾为通用汽车服务的咨询机构Evercore Partners及摩根士丹利(Morgan Stanley)联手合作，为通用汽车的前途制定了多套方案。方案之一涉及到破产申请，把通用汽车所有能维持下去的资产（包括部分美国品牌和国际业务）整合到一家新公司。不良资产则会在破产法院的保护下被清算或出售。公司与债券持有者、工会、经销商和供应商之间的合约也会被重新协商制定。通用汽车曾经从奥巴马政府的经济刺激计划中获得了约30亿美元的减税。它因此可以免缴与公司救助有关的课税。克莱斯勒(Chrysler LLC)也需要在周二提交一份 兴计划。知情人士说，预计该公司将提出两种选择，一种是如何作为一家独立企业进行重组，另一种则涉及到与菲亚特公司(Fiat SpA)的暂定合作。克莱斯勒在资金消耗殆尽后，收到了40亿美元的美国政府贷款。眼下公司正努力争取从菲亚特获得中小型汽车的技术，克莱斯勒将以自己的品牌生产销售这类汽车。作为交换条件，意大利公司菲亚特将取得克莱斯勒35%的股份。知情人士说，克莱斯勒的其他股份可能会分配出去，补偿全美汽车工人联合会(UAW)和债权人在成本上作出的让步，使得多数股权持有者Cerberus Capital Management LP的持股大幅减少。Cerberus现在持有克莱斯勒80.1%的股份，戴姆勒(Daimler AG)持有克莱斯勒19.9%的股份。不过与通用汽车一样，克莱斯勒也需要更多的政府救助才能维持运转。公司表示，计划再申请30亿美元的贷款。几周来，克莱斯勒一直在敦促经销商增加汽车订购量，让公司有足够的收入维持到3月底。据参加了上周五克莱斯勒电话会议的一位经销商说，公司高管说，已经实现2月份7.8万辆的订单目标。克莱斯勒拒绝就重组计划置评。知情人士说，通用汽车的计划将提出一项重组战略，让公司在每一个全球化运营的地区盈利。计划将包括广泛的重组目标，包括在北美关闭10多家工厂。尽管通用汽车的计划将包括与工会和债券持有者在成本让步方面的最新谈判进展，但预计克莱斯勒会要求，在提供二者成本削减的具体细节上时间能有所宽限。与UAW和债券持有者委员会的谈判一直进展缓慢，原因有几个。首先，与经销商甚至石棉诉讼案原告方等其他利益相关方相比，二者被要求作出的牺牲巨大，它们对此表示失望。二者还表示，需要任命一个“汽车沙皇”帮助推进谈判。UAW主席葛蒂尔芬格(Ron Gettelfinger)一直在向奥巴马政府要求，在与汽车制造商谈判的问题上给他们更多时间。葛蒂尔芬格是奥巴马竞选阵营强有力的支持者。知情人士说，他还希望政府将担负起通用汽车470亿美元退休医疗责任的一部分。众议院议长、加州民主党议员佩洛西(Nancy Pelosi)和众议院金融服务委员会主席、马萨诸塞州民主党议员弗兰克(Barney Frank)上周五联合致函通用汽车和克莱斯勒的首席执行长，列出了对他们的具体期望。两位议员要求， 兴计划要承诺，“为扭转行业形势作出的必要牺牲将由所有利益相关方公平分担”，且“要以保护纳税人利益的方式重组公司债务。”John D. Stoll / Sharon Terlep

453139594

第 73 楼                                  2009年 02月 27日 11:15奥巴马提交3.6万亿美元财政预算案UPI/Landov奥巴马周四在华盛顿就他提交的2010财年预算案发表讲话美国总统奥巴马(Barack Obama)周四向国会提交了一份3.6万亿美元的2010财政年度预算案，称预算案意在和混乱的过去决裂。预算案包括扩大政府活动，向富裕家庭和企业增税，削减那些从他所称的“一个极度不负责任时期”受益的部门支出。这份预算案是联邦政府数十年来最有雄心的政策措施之一，包括对联邦政府重新安排以提供全国医疗保险，推动能源经济减少对石油和天然气的依赖，加大联邦政府对教育的投入。美军从伊拉克撤军可能会结束一个战场的战争，而另一场战争可能会在阿富汗再度升级。为了提供资金，年收入超过25万美元的美国家庭和大量企业都将支付高昂的费用，但奥巴马恳请美国民众接受过去犯下的错误，作出重大牺牲。奥巴马周四早间说，我们需要坦率接受正不断增加的成本，因为这才是我们努力应对眼前艰难抉择的方式。我们面临着一些艰难的选择。奥巴马将美国目前的经济问题归咎于前任政府，怪罪于美国失去了方向。他的预算案预计，2009年联邦预算赤字将达到1.75万亿美元，占国内生产总值(GDP)的12.3%，比例之高是1942年美国全面陷入二战以来从未出现的。奥巴马在134页预算案的简介中表示，这次危机既不是正常商业周期扭转的结果，也不是一次历史意外。我们之所以会到现在这个地步，是因为此前那个极端不负责任的时期；从美国一些最大企业的高管到华盛顿特区身居高位的权要，私人和公共机构都未能幸免。奥巴马在预算案中称，政府计划到2013年将预算赤字降到5,330亿美元，但随着婴儿潮核心人群开始领取社会保障和医疗保险福利，届时赤字会开始再度攀升。这份预算案的推出可能预示着华盛顿会出现一场多年未见的最为猛烈的政治斗争，而且会在多个战场打响。数分钟内，共和党议员就开始指责预算会引起阶级冲突，可能使美国在未来数年陷入衰退泥潭。商业游说组织则早在预算案公布之前就已准备迎战。甚至民主党议员也可能反对对农业和此前屡试屡败的其他项目削减预算。预算案还拨出了一笔2,500亿美元的资金以完成奥巴马救助金融市场、稳定银行体系的工作。这笔资金在国会已经批准的7,000亿美元救助资金之外，而且金额可能还会增加。预算案明确指出，这笔准备资金将用于杠杆收购施压银行业帐面的问题资产，总计7,500亿美元的资产收购。这可能意味着原先救助规模最后会增加一倍。Associated Press奥巴马周四早间就其2010财年预算案发表讲话，他身后是美国财政部长盖特纳及行政管理和预算局局长奥扎格（右）奥巴马提议大举增加教育经费，包括将面向高等教育的贝尔奖学金(Pell Grants)和通货膨胀相关联，并将这个大众奖学金转型为一个自动的权利项目。作为政府更为广泛扩大基础设施投资计划的一部分，高速铁路也将获得每年10亿美元的预算，即便奥巴马7,870亿美元刺激计划已经包括了这方面资金。国防部2010年预算将增加204亿美元，较2009年增长4%，虽比不上布什当政时期的增速，但可以满足陆军和海军陆战队的增兵需要。按照奥巴马的要求，伊拉克和阿富汗战争2009年剩下时间的预算为755亿美元，明年则还需要1,300亿美元。原因是奥巴马虽然打算在19个月内从伊拉克撤军，但计划将大部分撤出的部队部署到阿富汗。作为预算中最具雄心的提议，奥巴马计划限制温室气体排放，强迫污染方购买排放许可。经过这些努力，到2020年美国的温室气体排放量将比2005年减少14%，到2050年将减少83%。排放许可将从2012年开始出售，在2019年之前可望收入6,460亿美元。政府将从这笔钱中拿出5,257亿美元用于奥巴马签署的“劳有所得”家庭 税计划，每对有工作的夫妇可以享受800美元 税额。剩下的1,200亿美元则投入到清洁能源技术上。奥巴马承认，他那6,300亿美元的国家医疗保障计划无法让每一个美国人都享受到，但他表示这将只是个开始。为了筹措预算所需资金，奥巴马明显已选好了这场博奕中的赢家和输家--首先就是要拿富人开刀。奥巴马用带着怒气的民粹主义口吻（这是他在选战中尽力避免的）写道：为了给富人和有后台的人实施巨额减税，我们牺牲了教育、清洁能源、医疗保障和基础建设投资。在面对此番景象时，华盛顿忽视了中产阶级在强压之下举步维艰...挣钱并没有错，但容忍政策倾斜到让如此少的一部分人一直独占好处就不对了。如此说来，这份预算计划可视为一种报复。正如所料，从2011年开始，年收入超过20万美元的个人和收入超过25万美元的夫妇要缴纳更多税--在10年内为政府多贡献6,560亿美元。仅提高所得税率一项就可以增收3,390亿美元。对个人免税和分项扣除进行限制将增收1,800亿美元。提高资本利得税率将增收1,180亿美元。原定于明年取消的遗产税将被保留下来，对个人继承遗产超过350万美元--夫妇继承超过700万美元--将征收45%的遗产税。企业也将受到影响。通过限制跨国企业对海外利润进行避税，估计政府可以在未来十年内增加2,100亿美元收入。对冲基金和私募基金的经理人将另外贡献240亿美元，今后他们的收入将按所得税率纳税而不是资本利得税率。石油和天然气公司受的打击会特别大，他们所享受的多种税收减免将被取消。联邦政府将接手大部分助学贷款。经营管理式医疗的公司将失去因提供医保计划而获得的补贴。经营收入50万美元以上的农场主获得的补贴将逐步取消。联邦政府将不再为棉花储备提供资金。奥巴马公布预算计划时称，有时候你可以负担得起装修房屋的费用。但有时候你需要将注意力放在重建地基上。眼下正是该重视地基的时候。Jonathan Weisman

haoma1

第 74 楼                                  拜读了

小七哥

第 75 楼                                  2009年 03月 02日 16:02外国ETF基金有望登陆中国纽约证券交易所的母公司表示，已经签订了一份协议，可能会导致与全球股市挂钩的交易所买卖基金(ETF)在上海证券交易所上市。有一系列引发关注的迹象显示中国金融监管机构正策划新的途径，让中国投资者参与有时剧烈动荡的国际市场，上述举措就是其中的最新一项。纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext)上周五在与上海证券交易所的联合声明中说，他们已经同意把一项5年期谅解备忘录的范围扩大到指数和ETF的开发等领域。公司高级副总裁多尔默(Lisa Dallmer)说，外国股市ETF在上海上市对驻华交易所管理人员来说是头等大事，不过可能会首先出现指数产品。最近，Nasdaq OMX Group和香港交易及结算所有限公司(Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd.)也宣布了计划，有望推出新的产品，使中国投资者更够更多地参与外国股票投资口，或许还会为中国市场以外的人士提供投资这类产品的途径。比如，纳斯达克上周表示，授权总部位于上海的国泰基金管理有限公司使用基准纳斯达克100指数。国泰基金的执行董事、美国人德比奈德托(Gerard DeBenedetto)说，这个计划将努力获得监管部门的批准，向中国散户投资者发行可以反映美国股指走势的共同基金。上海咨奔商务咨询(Z-Ben Advisors)负责人亚历山大(Peter Alexander)说，近几个月，中国出现了明显的转变，转向寻找途径向投资者提供可以被动投资国内外证券的方法，也就是投资者不受选股人的能力控制。据上海咨奔商务咨询的数据，去年底中国共同基金管理的资产约为2,850亿美元，其中只有3%的资产属于可以投资海外的基金。有5只ETF在上海证券交易所和深圳证券交易所交易，只占上海证券交易所去年成交额的1%，不过其增幅却高达124%。James T. Areddy / Denis McMahon

pp哥

第 76 楼                                  美股收盘大跌；道指跌破7000点，为1997年以来首次收盘跌299.64点，至6763.29点2009年 3月 3日 05:55美国股市周一收盘大幅下挫，主要股指收于十多年来的最低水平，因为更多疲弱的制造业数据拖累了美国铝业公司(Alcoa Inc., AA)股价，且市场认为政府加大对金融业的干预预示着花旗集团(Citigroup)股东将受到不利影响。道琼斯工业股票平均价格指数收盘跌299.64点，至6763.29点，跌幅4.24%；创下1997年4月25日以来的最低收盘水平，是1997年5月1日以来首次收于7000点下方。标准普尔500指数跌34.27点，至700.82点，跌幅4.66%；创1996年10月25日以来最低收盘水平。------------------------2009年 3月 3日 03:54美国股市跌破新的关键点位，道琼斯指数午盘下跌229点美国主要股指周一进一步跌穿一系列关键点位。由于投资者担心全球经济短期内难以复苏，股市遭遇了一轮剧烈的全线抛售。道琼斯工业股票平均价格指数午盘下跌约229点，至6824点，为1997年10月28日以来盘中首次跌破7000点。该指数上次收于7000点下方是在1997年5月1日。道琼斯指数30只成份股全部下挫，因投资者大规模抛售所有类股。金融类股走低，其中美国银行(Bank of America)跌14%；花旗集团(Citigroup)和摩根大通(J.P. Morgan Chase)分别下跌16%和6%。通用电气(General Electric)下跌超过7%，至8美元下方，美国铝业(Alcoa)和卡特彼勒 (Caterpillar)也双双下挫。标准普尔500指数下跌近3.5%，至709点，逼近1996年12月的水平，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)前主席格林斯潘(Alan Greensp)当时发表了着名的“非理性繁荣”演说。该指数的能源和金融分类指数均下挫约6%，工业和基础材料分类指数下跌超过5%。其他指数周一同样走低。纳斯达克综合指数跌2.8%，因科技类股的跌幅较为温和。小型股指数罗素2000指数下跌超过4%。汇丰控股有限公司(HSBC Holdings)股价下跌近20%，因该公司此前公布，2008财年出现巨额亏损，并打算通过配股筹集180亿美元资金。汇丰控股的举动引发了投资者对美国金融类股的新一轮抛售。富国银行(Wells Fargo)下跌13%；摩根士丹利(Morgan Stanley)跌10%；PNC Financial Services Group下跌超过5%，因该行此前表示将把派息削减85%。虽然美国国际集团(American International Group)与政府达成的新救助协议并不能缓解投资者对金融类股的普遍担忧，但该股仍大幅上涨约14.3%，至48美分。美国运通公司(American Express)股价下跌5.6%，此前有报导详细介绍了该公司采取的向优质客户靠拢的最新措施。这些措施旨在吸引每月能偿付信用卡欠款的富余客户。美国周一公布的经济数据大多表现黯淡。虽然美国个人支出意外增加，但制造业活动和建筑支出均下降。-By Peter A. McKay(Rob Curran contributed to this report.)

lijingjing

第 77 楼                                  股灾总会过去 所需只是时间2009年 03月 02日 17:17这世界末日何时是个头啊？上周一开始市场便遭遇晴天霹雳，道琼斯工业股票平均价格指数盘中跌至7105.94点，创下1997年10月28日以来的最低点。周二股指虽有所回升，但周三再次下跌。于是各路半仙纷纷祭出法宝，试图一探这场涨跌大战将要结束的端倪，好让大伙儿重新开始挣钱。然而，历史经验告诉我们，从一场大熊市中恢复过来需要痛苦而漫长的过程。上周五，伦敦商学院(London Business School)金融学教授埃罗伊•迪姆森(Elroy Dimson)公布其定期更新的长期投资回报报告，投资界那些最死忠的技术派每年对此翘首以待。迪姆森教授与他的同事保罗•马什(Paul Marsh)、麦克•斯丹顿(Mike Staunton)一道，为大家提供全球17个老牌股市自1900年以来的海量可靠数据。自然而然，今年的报告会着重于熊市。其结果让我震惊，而我本不是个容易被吓倒的人。想想看，迪姆森教授预计我们要再等上9年，包括红利指数在内的道琼斯指数才有50%的可能性回到2007年的巅峰。这份报告还对所谓大灾之后是丰年的股市传统思维发起了挑战。根据统计，每逢“灾年”出现，此后5年股市回报率比现金资产年均高出7.1个百分点。而在“丰年”之后，股市回报率较现金资产年均高出6.8个百分点。迪姆森说，如果有人想从这里面找出挣钱的规律，那恐怕要大失所望了。这份报告还告诉我们另外一个令人不快的事实。那便是，那种以为只要持股时间够长就几乎没风险的信条在事实面前是站不住脚的。这种信条早在10年前就流行于杰里•米西格尔(eremy Siegel)的《股市长跑》(Stocks for the Long Run)及詹姆斯•格拉斯曼(James Glassman)和凯文•哈塞特(Kevin Hassett)合着的《道指36,000点》(Dow 36,000)等著作中。无论你投资的时间有多长，持有风险资产的风险都不会为零。自1900年以来，经通胀因素调整后，共出现四次股市跌幅至少达到40%的全球性熊市，仅仅在过去9年里就发生了两次。股市有风险并不仅仅因为其回报具有波动性，还因为投资者会在不同的点位被逼出市场。这是你为最后获得更高回报的希望而必须付出的代价，它往往发生在最不可能的时候，而且从来不会提前显示出征兆。这种希望是真实而有效的，但也是不确定的。迪姆森说，许多人已经认识到即便是长期持有，股票仍然有风险。因此他认为，曾让人愿意为高风险证券付出高价的一些理由已经不存在了。可能要在相当长的一段时期后，人们才会重新愿意以远远高出15倍的长期平均市盈率的价值买进股票。这一点很重要。预期是影响股票长期价值的一个重要因素，但预期并不总是能成为现实。以1900年为例，当时许多投资者都沉浸在和平与繁荣所带来的胜利气氛中。但接下来的50年真是不堪回首，经通胀调整后，全球股市的年均回报率只有3.5%。1950年时，到处都弥漫着对冷战的悲观情绪，许多人甚至都怀疑人类将来还能否生存下去。但此后50年，进步成了主流，经通胀调整后股市的年均涨幅达到9%。眼下的市场情绪可能与1950年时的悲观状态更为接近，而不像1900年那样乐观，不过从长远来说这本身却是一个有希望的征兆。迪姆森报告中的发现也并不像乍看上去那么让人气馁。即便道指在9年内几乎翻倍的机会只有一半，也意味着年均收益率可以达到7.1%，这已经不算少了。自1900年以来，经通胀调整后的美国股市年均回报率为6%。要是你除了这点别的什么都不懂－－没有人会如此－－那么这就应该是你对美国股市的长期投资回报预期。不过这个标准要在数十年的时间跨度下才有效。从短期来看，正如每个投资者眼下认识到的那样：啥也别指望了。那么，现在来给你的整个资产组合进行一次流动性测试。我说的是“整个资产组合”哦，不仅仅是股票、债券和共同基金，还包括你的所有财产和负债。如果失业，你有足够的现金来维持自己（和你的家庭）6到12个月的开销么？你能轻松搞定未来几年必须的大额开支么（学费、购房首付和结婚）？房产或私人生意之类的非流动性财产在你的财富中所占比例是否不足一半？如果上述问题中有一个答案是“否”，那你在将更多钱投入股市时就该三思了。顺便说句，即使是在熊市之前你也该如此。不过，如果你仍未退休，并且上述三个问题的答案都是“是”，那你可以毫不犹豫的继续留在股市。实际上，你该买入更多股票，特别是当你有一份不会受到股市阴晴影响的稳定工作时。比如你是一位在职老师、神职人员、狱警、殡仪馆馆长或国税局(Internal Revenue Service)的公务员。正如迪姆森教授所言：“如果你的孩子快要结婚，你肯定要为婚礼掏钱，那就把钱放在稳妥的地方。但如果你想有机会给他们办一场盛大的婚礼，而不是请上几个亲友草草了事，那你就该到股市冒一冒险。”林肯总统喜欢讲这么一个故事。有一位国王命令他手下的智者想出一句任何情况下都无懈可击的至理名言，这句话是：“这，也会过去。”林肯总统认为这句话既让人警醒又予人安慰。我的父亲还算是个聪明人，他曾与我分享他应对未来所有不测的办法：抱最好的期望，作最差的准备。在我看来，这对投资者来说是条很好的格言，无论世界末日是否已经到头。Jason Zweig经济数据 幻拦

asd123

第 78 楼                                  2009年 03月 02日 08:23巴菲特艰难的一年 自认“干蠢事”许多人心目中有史以来最伟大的投资者刚刚经历了这辈子最糟糕的一年。沃伦•巴菲特(Warren Buffett)掌控的控股公司伯克希尔-哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)周六公布业绩。这个业务范围涵盖保险、冰淇淋、内衣等各行各业的庞大帝国在去年严重的经济低迷中遭受了沉重打击。作为伯克希尔公司用以衡量业绩的通用标准，其每股帐面价值去年下滑9.6%。这是自巴菲特1965年接管公司以来最大幅度的下滑，当时这家公司还是东海岸一个生产纺织品的家族企业。Associated Press巴菲特伯克希尔的业绩报告再次凸显出这场持续扰乱全球股市和商业的金融危机的严重程度。许多人会阅读这份报告，无论是否身为该公司股东。这是伯克希尔的每股帐面价值40多年来第二次出现下滑；2001年曾下滑6.2%。这也是公司业绩连续第五个季度下滑。该公司去年第四季度勉强维持 1.17亿美元的利润，较上年同期的29亿美元减少96%。伯克希尔拥有庞大的现金储备，在沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc.)这类有可能经受住经济震荡的公司中也有多元化投资，因此公司基本状况依然稳固。此外，该公司去年的帐面价值表现仍优于标准普尔500指数(Standard & Poor's 500-stock index)，后者下滑 37%，包括派息在内。伯克希尔的业绩也跑赢了对冲基金。据Hedge Fund Research的数据，对冲基金去年平均缩水18%。晨星公司(Morningstar)跟踪伯克希尔的分析师比尔•博格曼(Bill Bergman)说，考虑到极端的经济条件，伯克希尔的业绩本来可能糟更多。现在的经济环境是近代历史上最恶劣的，尽管如此，伯克希尔的表现仍然不错。巴菲特在一年一度的“致股东信”中说，他预计经济不会很快改善，但最终会好转。巴菲特说，我们的国家过去曾面临比现在严重得多的困境，但我们已将它们一一克服。他拒绝将股市与经济联系在一起，表示虽然他确信经济在2009年会混乱不堪，但并不能就此判断股市会涨还是会落。伯克希尔的A级股票去年下跌32%。今年该股下挫了大约19%，略强于道琼斯指数。巴菲特肯定美国政府去年出台的大规模救助措施，认为政府干预对于避免彻底崩溃是必不可少的。但他警告说，今后可能会出现不太好的副作用，比如通货膨胀。巴菲特在信中写到：将来的油价很有可能远远高于当前40美元至50美元的价格，但迄今为止我在这方面都大错特错。对于美国国债，他认为投资界已经从低估风险转向高估风险。他说，后世的历史学家将会对20世纪90年代的互联网泡沫和21世纪初的房地产泡沫作出评价，但2008年底的美国国债泡沫可能也会被认为几乎与前几次泡沫一样严重。以下是伯克希尔业绩报告的一些重点：投资伯克希尔去年净收入49.9亿美元，较上年的132.1亿美元大为下滑，因保险类子公司业绩糟糕，所持可口可乐(Coca-Cola Co.)和美国运通(American Express Co.)等公司的股份也大幅下跌。伯克希尔旗下还有私人控股的糖果公司See's Candy、内衣公司Fruit of the Loom以及涂料公司Benjamin Moore，但其保险业务占母公司收益的绝大部分。巴菲特在信中承认自己在过去一年中“干了不少蠢事”，比如在油价接近高点时增持石油巨头康菲石油公司(ConocoPhillips)的股份。在那之后油价节节下跌，康菲和许多能源公司的股价也大幅下挫。巴菲特还说他在两家“看上去很便宜”的爱尔兰银行投资2.44亿美元。到年底时，这两家银行的市值缩水到2,700万美元，这笔投资亏损了89%。“致股东信”还显示了巴菲特在去年年底信贷危机加剧时一些举措的新细节。伯克希尔投资145亿美元购买了通用电气(General Electric Co.)和高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)等公司的固定收益证券。信件显示，为了融资用于上述收购，巴菲特出售了在康菲石油公司、强生公司(Johnson & Johnson)和宝洁公司(Procter & Gamble Co.)的部分资产──他坦承，我本希望保留上述资产。衍生金融产品衍生品投资损失也给伯克希尔的收益状况带来了沉重打击：按当前市价计算，近年来伯克希尔的数笔衍生品交易发生了51亿美元的损失。伯克希尔以49亿美元的价格出售了相当于为美国和海外股市长期走势保险的合约。巴菲特说，伯克希尔出售了针对标准普尔500指数、英国富时100指数、道琼斯欧洲斯托克50指数以及日本日经225指数的诸多合约。这些合约在15年或20年后到期时，如果上述股指低于合约达成时的点位，伯克希尔将被迫进行赔付。由于去年第四季度全球股市大幅下挫，伯克希尔在这些合约上的负债也显著飙升。去年年底时，伯克希尔的负债──伯克希尔在这些合约中预计要向对手方支付的交易对手给带来风险的预计金额──达到了100亿美元，较第三季度末的67亿美元大幅增长。这一负债规模符合一些分析师的预期。巴菲特说，全球股市今年持续低迷加重了合约带来的压力。据伯克希尔预计，由于股市投资表现低迷，衍生品合约带来的负债不断增加，今年以来股东权益（公司资产减去负债）又减少了80亿美元。截至去年年底，伯克希尔的股东权益总计为1,093亿美元。巴菲特说，如果市场走势与公司不利，伯克希尔一小部分衍生品合约将面临追加保证金的要求。（追加高昂保证金要求是导致去年保险巨头美国国际集团(AIG)陷入困境，乃至向美国政府伸手求助的原因之一）。巴菲特说，伯克希尔去年持有251份衍生品合约，并扩大了部分头寸，但其中大多数合约类型都不会使公司面临交易对手风险。（这一数字没有包括伯克希尔旗下公用事业公司MidAmerican Energy Holdings用于业务目的的衍生品合约，以及旗下再保险业务General Re.的少数剩余合约。）巴菲特泛泛而谈地抱怨衍生品通常过于复杂，给金融机构之间带来了危险的互相依存关系。保险业务伯克希尔的保险业务去年也随着整个行业一道走势低迷。旗下汽车保险部门Geico去年的承保利润下降了18%，但巴菲特说该公司的市场占有率却从7.2%上升到了7.7%。General Re的利润锐减了38%。整体而言，去年伯克希尔旗下承保业务的营业收益受到飓风季节灾难频发的影响，较上年下滑了17%，为27.9亿美元。巴菲特说，去年的古斯塔夫(Gustav)飓风和艾克(Ike)飓风给伯克希尔财产再保险业务带来了大约9亿美元的损失。再保险公司为其他保险公司提供财务支持。巴菲特还谈到了他在2008年年初进入的市政债券保险业务。在Ambac Financial Group Inc.和MBIA Inc.等单一险种债券保险商因为信贷危机而遭受巨额亏损之际，巴菲特组建了Berkshire Hathaway Assurance Co.。巴菲特似乎对这家公司达成的一些交易感到满意。该公司已经出售了156亿美元的债券保险，其中大约77%都是已经承保的债券，这使得该公司的赔付顺序排在了第二位、第三位或是第四位，平均赔付率为3.3%。巴菲特对市政债券保险业务提出了警告：如果资金紧张的地方政府为它们的债券投了保，那么它们有可能决定拖欠支付债息。Scott Patterson（更新完成）

bbsadmin00

第 79 楼                                  收盘：道指跌281点 纳指跌54点 www.eastmoney.com 2009-03-06 05:01 东方财富网 美股周四大幅下跌，投资者对于通用汽车前途以及大银行命运感到担忧。　　一月份工厂订单下降了1.9%，降幅低于3.5%的市场预期。去年十二月份工厂订单被下修至下降4.9%。　　截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了281.40点，至6594.44点，跌幅为4.09%；标准普尔500指数下跌了30.32点，至682.55点，跌幅为4.25%；纳斯达克综合指数下跌了54.16点，至1299.59点，跌幅为4.00%。　　周三美国股市收高，此前连续五个交易日下滑的行情暂告停止。受到投资者关于中国将增加刺激经济增长计划开支的预期推动，周三美国股市除金融板块之外的各板块全面上扬。道琼斯工业平均指数上涨了149点，标普500指数上涨了16点，那斯达克综合指数上涨了32点。　　JP摩根大通经济学家表示，“虽然金融市场此前广泛预期中国将采取新的财政刺激方案，但中国总理温家宝在报告中并未公布更多消息，他只是再次阐述了此前已经公布过的宏观经济和产业支援措施而已。”　　周四中国上证综合指数(2221.076,22.97,1.04%)延续了周三的上涨势头，香港恒生指数下跌了1%。　　英国富时100指数和德国DAX 30指数均告下滑，跌幅均超过2%。　　英国央行宣布将利率降至0.5%，创历史新低，符合市场预期。英国央行同时还宣布将通过收购750亿英镑资产的方式达到大规模放松银根的目的。　　零售商将开始公布2月份的同店销售收入报告。受到节假日后期降价促销、春季商品需求释放等因素推动，预计零售商的2月份销售状况将好于1月份。　　标准普尔公司预计14家服装零售商2月份的销售收入将下滑6.8%，预计百货零售店的销售收入将下滑12.5%。　　通用汽车公司(General Motors) (GM)股价下跌了7%，此前该公司警告称有可能无法继续维持运营。　　穆迪投资者服务机构发表了看空JP摩根大通(J.P. Morgan) (JPM)、美国银行(Bank of America) (BAC)以及富国银行(Wells Fargo) (WFC)等公司的报告，导致今天盘前交易中这些公司股票全面下滑。该机构报告称，有可能会调降美国银行和富国银行的债务评级，并将JP摩根大通银行的前景评级调降为“不乐观”。　　石油行业巨头埃克森美孚(Exxon Mobil) (XOM)将在今天召开分析师会议。　　美元兑各主要货币汇率普遍走高，兑欧元和英镑涨幅尤为明显。原油期货价格下跌了超过1美元/桶　　每盎司黄金期货价格上涨了超过10美元。

asd123

第 80 楼                                  黑石上季亏损逾8亿美元 中投浮亏超8成--------------------------------------------------------------------------------2009-03-05 08:24:57　中国证券报　　　美国私人股本巨头百仕通集团（Blackstone Group）2日向美国证监会提交了其2008年Form 10-K年报。年报显示,百仕通去年第四季度亏损8.271亿美元,较第三季度亏损额5.093亿美元大幅增加62.4%,而其上一年度同期则盈利1.282亿美元。　　此前,百仕通已减记其资产组合的价值,并取消了第四季度股息发放。黑石集团首席运营官詹姆斯（Tony James）表示,百仕通去年第四季度私募股权投资组合的价值减记达20%,低于整体市场跌幅,其房地产资产组合价值减记30%。　　詹姆斯同时表示,百仕通尚拥有250亿美元的现金等待投资,集团目前正积极同美国财政部和美联储商谈复苏金融系统的办法,同时寻找投资机会。　　年报显示,2008年百仕通税后每股亏损0.68美元,高于此前分析师预计的每股亏损0.4美元。　　截至2日,百仕通股票收盘价4.77美元,较2007年6月首次公开募股（IPO）时的发行价31美元大幅下挫84.6%。詹姆斯表示,若股价跌得“太过离谱”,公司将考虑“买入股票”,但这并不意味着百仕通会退市。　　另据英国《金融时报》2日报道,另一知名私人股本巨头美国KKR集团在本周一公布的声明中表示,该公司为2008年所有投资所计提的资产减记为47.5%,总额达22亿美元。分析人士称,这意味着全球性经济危机已经给私人股本巨头造成了巨大冲击。